螺紋：近期行情消息面干擾較大，社融規模增量和新增人民幣貸款遠超預期，中紀委表態維護市場平穩運行，本周三天行情暴漲暴跌。疫情對需求的干擾超預期，在地產基建需求兌現前，也不宜過度恐慌。央行會議精神“穩字當頭、穩中求進”，以及國常會透露“咬定全年發展目標不放松，把穩增長放在更加突出的位置，統籌穩增長、調結構、推改革”等精神，政策底已經出現，市場底仍需關注國內疫情控制情況。唐山全面解封情況下產量回升，疫情反復下，施工和物流受阻，表需回落，鋼廠庫存出現累積。消息左右短期漲跌，建議投資者暫觀望。
鐵礦：季末沖量結束后，鐵礦供應有望小幅回落。穩增長目標下政策預期依舊偏強，刺激鋼材的需求進而對鐵礦需求回升，疫情左右需求恢復進度。唐山地區封控有序解除，鋼廠復產預期較高，鐵水產量將繼續回升。港口庫存方面，到港增量有限，部分區域港口疏港有所好轉，港口庫存仍以降庫為主。基本面變化不大，目前疫情影響下，加上估值偏高，中紀委表態維護市場平穩運行，鐵礦短期承壓。
貴金屬： 隔夜公布的美國3 月PPI 同比上漲11.2%，為2010 年11 月有記錄以來最大升幅，且高出市場預期值10.6%，PPI 數據表明美國通脹可能遠未達到峰值。受通脹壓力及避險情緒支撐，貴金屬無懼于實際利率上行影響，整體震蕩偏強。另一方面，美聯儲會議紀要顯示，多人預計可能需要1 次或者多次加息50 個基點，最早或將于5 月開始縮表，每月縮減950 億美元資產上限可能是合適的。目前美聯儲5 月加息50 個基點的可能性大幅上升，推動美元及實際利率大幅走強，均創下近兩年新高。美聯儲最新加息路徑點陣圖大幅上調今年的加息次數，平均預期今年要加息六次。隨著俄烏局勢的進一步明朗，地緣政治局勢動蕩給黃金帶來的避險溢價已漸近尾聲，預計過后將繼續回到以交易美聯儲的加息時間節點和節奏為主。雖然美聯儲的貨幣政策縮緊步伐加快但再度縮緊的空間已經十分有限，10 年期美債收益率維持高位，但上方空間也有限，對貴金屬的施壓難以為繼。總體來看，隨著貨幣政策利空出盡疊加通脹擔憂和地緣政治影響，貴金屬震蕩走強趨勢有望持續。建議以震蕩偏強思路對待，逢低建倉。
PTA:雖然美國商業原油庫存大幅增長，但俄烏沖突帶來的緊張氛圍仍未消退，油價繼續反彈，抬升TA 成本；能投、亞東等裝置檢修，TA 負荷略微回落至72.4%， 而終端訂單走弱，原料備貨觀望中，聚酯庫存壓力較大，聚酯大廠聯合減產逐步落地中，上周負荷88%。短期TA 供需雙弱，盤面受壓制，但原油繼續大幅下挫可能性較小，TA 往下空間受限。
MEG:MEG 負荷回落，港口庫存上周因為物流原因大幅累庫，近兩月進口可能減少，供應端壓力稍緩；聚酯負荷回落，上周跌至88%；原油反彈，動煤現貨偏弱，東北亞乙烯下跌，原料端分化，供需過剩格局依舊，EG 偏弱。
股指/國債：上一交易日，滬深300 股指震蕩回落0.96%，上證50 股指下行0.41%，中證500 股指回落1.35%。貴金屬、煤炭等板塊漲幅領先，資金呈現凈流入。
互聯網、教育等板塊跌幅領先，資金呈現凈流出。兩市北向資金凈買入額為-4.98億元。歐洲股市盤整，美國標普反彈。三大股指期貨主力合約基差下行，IC 股指期貨主力合約基差為負值。股指波動率反彈，CBOE VIX 下行。美國3 月CPI大漲8.5%，創40 年來新高。美聯儲5 月加息50 個基點預期增強。建議降低風險偏好，今日股指多頭輕倉持有，國債利率出現盤整跡象，國債多頭輕倉持有。
油脂：馬棕油進入季節性增長期，MPOB 數據顯示3 月增產期產量和出口大幅高于市場預期，期末庫存低于三大機構預期水平，棕櫚油供應仍然緊張。馬來西亞勞工回歸，但具體政策的實施效果仍待觀察。國內繼續拋儲大豆，油廠大豆壓榨開機率預計逐漸恢復，豆油庫存偏低，棕櫚油進口利潤倒掛港口庫存持續低位，再加上原油的提振，油脂短期會震蕩偏多，關注產地棕油產銷、南美北美大豆產區天氣。
豆粕：USDA 種植意向報告顯示新季美豆種植面積高于預期，但USDA 4 月報上調2021/2022 年美豆出口預估，下調巴西和巴拉圭大豆產量預估，下調中國需求，全球大豆期末庫存小幅下調，報告偏利多。阿根廷暫停豆粕和豆油出口登記，繼續提振美豆壓榨消費，也將有利于美國大豆及制成品出口。國內隨著進口大豆到港量逐步回升，國家儲備進口大豆的持續拍賣，油廠斷豆停機的局面或將逐漸改善，豆粕庫存偏低但開始回升，短期豆粕或跟隨成美豆波動，關注大豆到港進度及南美北美大豆產區天氣影響。
棉花：旱情和對實際播種面積的擔憂，令近乎超賣的美棉再度上揚，創出新高。
預計鄭棉受此提振，也將跟隨走高，但外強內弱的局面還難以改變。近日國內現貨價格重心有所下移，主要源于當前紡企高產成品庫存且低利潤的背景，疫情的擴散也給紡織產業鏈的整體運行帶來不利影響。不過土地、化肥等成本的上升支持棉價，上游棉花企業不急于降價變現，看漲心理支持皮棉報價堅挺；除部分高等級高指標棉花套保因高升水而有一定利潤空間外，其它很難獲得套保盈利機會，這造成了目前鄭棉倉單、有效預報低于去年的局面。
橡膠：滬膠日間下挫創出新低，夜盤收回部分跌幅，供需兩弱限制了期價運行空間。下游需求弱是期價弱勢運行的主要原因，輪胎企業開工率處于近三年同期最低水平：本周山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為49.10%，較上周走低9.80%；國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為67.34%，較上周走低7.41%，輪胎成品庫存逆季節性回升。青島保稅區區內17 家樣本庫存為11.24 萬噸，較上期跌0.43 萬噸，跌幅3.72%。近日為保證生產順利，部分下游工廠原料采買備貨積極性有所提升，較低的庫存令現貨表現偏強。海南南部開割，五月中旬全面開割，晚于去年半個月，云南整體開割率達70%，但開割初期新膠產出不大，預計供應壓力有限。疫情導致物流運輸不暢、成本上升，可能造成局部供應偏緊，短期庫存維持去化。原油為首的商品仍呈現強勢，預計滬膠后市向上概率更大。
（文章來源：浙江新世紀期貨）
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