上周末，高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie討論了一些可能會(huì)在未來(lái)幾十年影響大宗商品價(jià)格的關(guān)鍵主題，并再一次重申了過(guò)去一年一直看漲大宗商品市場(chǎng)的觀點(diǎn)。據(jù)悉，不久前，該行表示，“極度看漲”大宗商品，并認(rèn)為可能出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)10年的超級(jí)周期。
Currie表示，過(guò)去十年，在政府和央行的刺激政策一直以高收入者為重點(diǎn)(量化寬松)后，政策目前已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向支持低收入者(通過(guò)直接支付、休假福利、提高最低工資、低失業(yè)率等方式)，因此，他認(rèn)為，因刺激計(jì)劃支持更廣泛的人群，這將創(chuàng)造大宗商品需求的規(guī)模增長(zhǎng)和大宗商品牛市，從而推動(dòng)通脹壓力。
在Currie看來(lái)，2008年的抵押貸款危機(jī)之后，信貸服務(wù)逐漸遠(yuǎn)離中低收入消費(fèi)者人群，工資和失業(yè)率反彈緩慢，導(dǎo)致“舊經(jīng)濟(jì)”需求疲軟，這也進(jìn)一步導(dǎo)致了大宗商品領(lǐng)域的低回報(bào)，并促使行業(yè)投資不足。但在2020年3月，周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，舊經(jīng)濟(jì)商品的需求激增，該行業(yè)陷入資本和勞動(dòng)力短缺，工資上漲，舊經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)就業(yè)復(fù)蘇，周期開(kāi)始自我強(qiáng)化，這為大宗商品牛市奠定了基礎(chǔ)。
回顧2021年Currie對(duì)大宗商品市場(chǎng)的看漲觀點(diǎn)，該策略師曾指出，大宗商品超級(jí)周期初期，該領(lǐng)域的資本流動(dòng)過(guò)去都會(huì)出現(xiàn)一種奇怪的現(xiàn)象——當(dāng)油價(jià)觸及85美元/桶，而通脹率達(dá)到7%時(shí)，投資于該行業(yè)的小資本會(huì)集體離開(kāi)。在他看來(lái)，上一次大宗商品超級(jí)周期始于2003年，但在2005年資本才開(kāi)始進(jìn)入該行業(yè)。同樣地，Currie認(rèn)為，多面手投資者重返該領(lǐng)域還需要點(diǎn)時(shí)間。
另外，Currie還強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前的能源短缺問(wèn)題，他表示：“除了美國(guó)落基山脈東部以外，全球各地都存在能源短缺問(wèn)題。”
Currie指出，當(dāng)前的能源轉(zhuǎn)型是人類(lèi)歷史上首次嘗試從低浪費(fèi)、低密度燃料(石油和天然氣)向高浪費(fèi)、高密度燃料(風(fēng)能和太陽(yáng)能)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，他指出，核能是人類(lèi)已知的資源浪費(fèi)最少、密度最高的燃料，而持續(xù)的高能源成本將推動(dòng)公眾輿論轉(zhuǎn)向核能，因此，Currie預(yù)計(jì)歐盟分類(lèi)法會(huì)將核能列為可持續(xù)能源，并認(rèn)為這將推動(dòng)ESG資本流入該行業(yè)。
為了在能源轉(zhuǎn)型或氣候變化方面取得切實(shí)進(jìn)展，Currie還認(rèn)為，行業(yè)需要掌握儲(chǔ)能(電池)或碳捕獲技術(shù)。Currie指出，在過(guò)去十年，投入電池領(lǐng)域的資源規(guī)模相當(dāng)大，但投入碳捕獲和儲(chǔ)存的資源則相對(duì)較少。重要的是，Currie指出：“如果有人提出了一種有效的碳捕獲技術(shù)，那么在電動(dòng)汽車(chē)和節(jié)能方面的每一項(xiàng)投資成果都將得到極大推動(dòng)。”
除此之外，Currie認(rèn)為，“銅是一種新石油”，因?yàn)槠鋵?dǎo)電特性在能量轉(zhuǎn)換的幾乎每個(gè)主要方面都是必需的。
最后，Currie總結(jié)道：“世界正試圖運(yùn)行兩個(gè)并行的系統(tǒng)：在運(yùn)行舊碳基經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，試圖建立一個(gè)新低碳經(jīng)濟(jì)，而目前我們正處于兩者之間的次優(yōu)狀態(tài)。世界還需要同時(shí)加大對(duì)這兩個(gè)系統(tǒng)的投資，在這未來(lái)十年中，我們可能需要約16萬(wàn)億美元的額外資本支出。”(作者： 趙錦彬)
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