華泰證券指出，預計2023年全球光伏新增裝機滲透率達28%，此后設備“二階導”表現將日益顯著。光伏追求降本增效的內生動力推動TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦等高效電池技術發展迅速，具備技術迭代邏輯的公司有望受益于設備存量替換和單GW投資價值量增加影響，迎來更廣闊市場空間。光伏激光設備作為高效電池技術路徑下重要的提效降本工藝設備，在高效電池技術路徑下有望迎來更廣闊的市場空間，推薦技術領先的光伏激光設備及關注發電新技術進展。
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全文如下
華泰 | 機械：光伏激光設備在發電新技術中的應用
我們預計2023年全球光伏新增裝機滲透率達28%，此后設備“二階導”表現將日益顯著。光伏追求降本增效的內生動力推動TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦等高效電池技術發展迅速，具備技術迭代邏輯的公司有望受益于設備存量替換和單GW投資價值量增加影響，迎來更廣闊市場空間。光伏激光設備作為高效電池技術路徑下重要的提效降本工藝設備，在高效電池技術路徑下有望迎來更廣闊的市場空間，推薦技術領先的光伏激光設備及關注發電新技術進展。
核心觀點
光伏技術迭代底層邏輯在于提升轉化效率，高效技術進展迅速
光伏技術迭代的底層邏輯源于更高的光電轉化效率可攤薄光伏發電度電成本，根據CPIA的統計，電池轉換效率每提升1%，成本可下降5%-7%。N型光伏電池及鈣鈦礦電池具備更高的光電轉化效率，目前N 型TOCPon快速迭代PERC產能，HJT、XBC、鈣鈦礦蓄勢待發。根據CPIA統計，通過23年部分央國企的集采情況可以看出，每家均有N型產品的采購，在部分集采中N型產品占比已經突破50%，顯示出N型電池產品的創新和產業化進程正在加速，CPIA預計2023年N型組件市場占比將超過20%。高效電池技術進展迅速。
光伏激光設備在高效電池技術路徑下市場空間提升
在硅料價格75元/kg背景下，我們測算硅片、電池、組件設備合計折舊占組件成本3.8%，低于硅料、銀漿等材料成本占比。光伏激光設備在提效和降本方面的應用使得其在高效電池技術路徑下單GW價值量提升。PERC末期光伏激光設備（SE+消融）單GW投資額為900-1000萬元/GW，電鍍銅圖形化、鈣鈦礦開槽、XBC激光開槽、激光轉印、激光誘導沉積、TOPCon SE等設備單GW投資額平均價值量預計超2500萬/GW（幾種設備投資額算術平均），且其中金屬化、串焊等環節具備通用性，多個激光技術有望同時應用于一種電池，進一步提升光伏激光設備市場空間。
投資建議：光伏技術迭代加速，關注光伏激光設備環節
技術迭代是光伏設備后續成長主要動力，面對P型電池轉化效率接近極限，N型電池、鈣鈦礦電池等技術發展迅速，帶動光伏新技術層出不窮。光伏激光設備在高效電池技術路徑下具備更高的設備投資額或者對其他工藝設備具有替代邏輯。隨著TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦等高效電池技術路徑產業化加速，光伏激光設備市場空間有望進一步增大，相關設備商有望深度受益。
風險提示：光伏技術迭代不及預期風險，行業競爭加劇風險，下游擴產不及預期風險。
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