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        三大油脂聯袂下跌

        時間:2023-02-11 08:16:17       來源:期貨日報

        2月10日,隨著MPOB月報的公布,油脂板塊承壓大幅下挫,受國際油脂走低拖累,國內三大油脂日內集體回落,截至下午收盤,棕櫚油主力合約跌2.24%,豆油主力跌1.83%,菜油主力合約跌1.27%。


        (資料圖片僅供參考)

        “本周豆系及棕櫚油產地月報密集發布。其中,USDA 2月報告基本符合預期,美豆壓榨微降帶來期末庫存0.15億蒲式耳的調升,阿根廷大豆產量調減450萬噸,不過美豆及全球大豆供需格局尚未轉變,報告公布后CBOT大豆反應相對平淡。”美爾雅期貨油脂油料分析師張翠萍告訴期貨日報記者,當前美豆出口形勢偏好,機構對巴西大豆維持一致豐產預期,不過初期收獲進度略慢,還有阿根廷干旱威脅尚未解除。CBOT大豆價格已對南美天氣有所反映,短期繼續推升動能有限,但在南美定產前期價尚不具備大幅回調的基礎。

        2月10日,MPOB發布的供需數據顯示,馬來西亞1月末棕櫚油庫存為227萬噸,較前月增加3.26%;產量為138萬噸,較前月下降14.73%;出口為114萬噸,下滑22.96%。產量和出口數據基本與預期持平,但進口量遠超預期導致最終庫存升至近四年同期最高值,報告偏空。

        對此,中信期貨油脂油料分析師王聰穎表示,本次報告數據對比市場的預估,產量符合市場預期,出口量低于市場預期,進口量遠高于市場預期,期末庫存高于市場預期。雖然馬來西亞國內消費有一定增加,但是由于進口量增,出口數據疲弱,馬來西亞期末庫存去化偏慢,期末庫存數據比市場預期偏高,因此報告偏空。

        張翠萍表示,1月馬來西亞棕櫚油延續減產周期,相較于去年11—12月偏低的減產幅度,1月馬來西亞棕櫚油產量降幅大于過去16年同期均值。不過,同期的出口錄得近16年第三低。盡管2月初馬來西亞棕櫚油出口和產量出現一定程度的回升,但整體出口和去庫乏力,產業端對棕櫚油期價支撐有限,馬盤棕櫚油走勢略弱。

        “棕櫚油扮演油脂的核心角色,目前供需兩弱,產出季節性低迷或給棕櫚油價格帶來支撐,但由于主要消費國印度和中國棕櫚油庫存處于同期偏高位置,出口放緩使得市場漲幅受限,期價難以擺脫當前區間振蕩局面。”建信期貨油脂油料分析師余蘭蘭說。

        印尼方面,近期印尼暫停出口許可證審批,市場擔心可能導致價格大幅上漲。王聰穎分析稱,從實際情況看,印尼出口即便人為控制,仍難以改變出口疲弱景象。首先,雖然印尼庫存較低,但馬來西亞庫存持續增長,整體處于高位。印尼很難單方面提高出口價格。其次,作為全球最大的油脂進口國,印度當前油脂庫存偏高,主要是去年印度油脂進口大增,而消費相對不足,導致油脂庫存快速累積。再次,印度油脂進口利潤偏差,在進口能力和進口意愿雙重約束下,預計印度油脂進口將季節性回落。中國當前油脂進口利潤為負,雖然有疫后消費修復預期,但棕櫚油高庫存也是事實。中國棕櫚油進口量預計2023年上半年也保持相對低位。最后,即便印尼2023年減產,以及生柴需求增長,但需要時間來兌現。因此,印尼出口限制預期并未改變當前油脂偏弱運行格局。此外,宏觀層面來看,市場對年中美聯儲降息的預期再次修正,也一定程度利空油脂。

        在余蘭蘭看來,供應端最大的矛盾在于新季大豆增產,尤其是巴西產量是否能如期兌現,以及主產區棕櫚油產量是否符合預期,而從需求端來看,中國疫情防控政策優化調整使得消費恢復性增長,美國生物燃料行業需求強勁的進口需求將增加,印尼從2月份起把生物柴油摻混率從30%提高到35%。與供應預期趨于寬松相比,全球需求增加的節奏和影響力比較緩慢,油脂市場短期仍受偏弱的情緒主導。

        “總體來看,當前油脂市場多空因素交織,維持振蕩走勢,建議密切跟蹤印尼棕櫚油政策動態以及油脂油料產量情況。未來仍然存在重大挑戰和不確定性,可能使得價格走勢錯綜復雜。”余蘭蘭說。

        張翠萍認為,隨著節前疫情高峰過去,春節期間客運、旅游、消費較2022年大幅恢復并逼近2019年水平,市場對節后油脂需求恢復給予較高的預期,不過市場交易熱情尚未高漲就被疲弱的現實再次沖擊,節后首周菜油盤中破位、豆油和棕櫚油再度測試區間下沿,將2022年12月下旬及2023年1月上旬的局面再次重演。本周市場等待成本端月報,油脂依托區間下沿反彈,不過隨著MPOB報告的公布,產業端并未出現利多動能支撐,油脂再度承壓,短期大概率延續偏弱走勢。

        (文章來源:期貨日報)

        關鍵詞: 主力合約 MPOB

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