貴金屬總體底部抬升 維持回調后買入布局思路

【貴金屬】

隔夜貴金屬先抑后揚波動劇烈。近期經濟數據指向美國經濟向弱，但美聯儲多位官員表態維持偏鷹觀點。基準衰退場景下貴金屬中期維持樂觀，但短期降息預期充分有修正空間，政策拐點未明確前市場預期仍會不斷變化帶來行情的反復，但貴金屬總體底部抬升，維持回調后買入布局思路。

【銅】

【資料圖】

隔夜滬銅低開后反彈，市場交投一般。美聯儲褐皮書稱近幾周經濟增長陷入停滯，信貸獲取渠道變窄。美國共和黨提議將債務上限提高1.5萬億美元，或延長至明年3月。現貨方面，上海升水持穩在百元以內，持貨商仍伴隨主動甩貨情緒，低庫存持貨商堅持挺價，市場交易存在分歧。后續關注旺季需求兌現狀況，今年消費后置概率較大。技術上看，滬銅在七萬上方阻力重重，等待明朗。

【鋁】

隔夜有色金屬劇烈波動，滬鋁維持偏強。近期盡管供應同比正增長，但電力問題帶來供給擾動可能性依然存在。入庫量持續偏低令庫存水平順暢降至同期低位，疊加竣工數據表現較好，市場對旺季行情有期待。滬鋁處于去年7月以來震蕩區間內的反彈浪，前期多單繼續謹慎持有，新單做多盈虧比不佳，暫時觀望。

【鋅】

倫鋅下探前低支撐，0-3由升水轉貼水，消費不足，歐洲煉廠復產預期下，未來集中交倉風險仍存，價格依舊承壓。滬鋅隔夜低開后窄幅震蕩，弱勢不改。煉廠利潤依然較好，整體開工積極性較高，鋅價承壓。近期宏觀情緒有所向好，五一節前備貨預期對價格有支撐。關注2.2萬整數位支撐，暫維持偏弱震蕩判斷。

【鉛】

倫鉛收十字星，0-3升水高位，技術面上站穩年線支撐。滬鉛高位震蕩，精廢價差走擴至175-200元/噸。煉廠檢修與復產并存，供應端壓力不大。倉單貨源入市流通，有望緩解局部地區鉛錠現貨偏緊的局面。另外，傳統淡季下，下游逢高畏采，滬鉛延續供需雙弱。關注五一節前下游集中備貨能否帶動庫存繼續走低。如去庫順暢，滬鉛有望突破15400元/噸關鍵壓力位。6月傳統旺季需求依然可期，暫不建議追高，回調布局pb2306多單為宜。

【鎳及不銹鋼】

隔夜滬鎳低開后反彈，市場交投一般。外圍美元維持低位波動，國內穩增長態勢持續。現貨方面，金川升水回落至5900元，高鎳生鐵報價反彈至1085.4元每鎳點，上游礦價較穩，鋼廠利潤回升有利于4月產量回升，進而改善消費狀況。鋼廠采購價格有一定讓步，但考慮擔心后續不銹鋼消費的可持續性，仍較為謹慎。技術上看，滬鎳處于關鍵阻力位置，遠月空頭擇機進場。

【錫】

隔夜錫價調整收回部分跌幅，倫錫庫存近期持續小幅流出、0-3月現貨升水報193美元。滬錫二日交割法后，期貨庫存出庫。市場繼續關注緬礦供應，本月云南地區因低加工費、礦供應緊生產轉弱。國內1-3月集成電路累計負增長縮窄，關注電路出口數據。資源緊俏抬高錫價，多單持有，關注年內前高。

【工業硅】

工業硅主力小幅收跌。現貨硅價持穩，SMM華東通氧553#均價15600元/噸。限電消息對市場情緒形成擾動，短期盤面或上修部分成本虧損，但豐水總供應預期放量，需求疲弱態勢未改，謹慎期現基差走弱，不宜追高。

（文章來源：國投安信期貨）

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