2022年，在棉價告別了趨勢性下跌之后，終于在年底出現了止跌反彈的跡象，這次是暫時止跌，還是行情即將反轉的先前信號，市場各經營主體非常關注。尤其是進入2023年，在疫情管控政策優化之后，宏觀環境以及消費終端的變化能否對上游原料價格帶來重要支撐呢？
弱現實背景下，棉價重心不斷上移
(資料圖片)
2022年，在美聯儲強烈加息背景下，全球經濟衰退陰霾籠罩著整個大宗商品市場，其中內外棉價出現了斷崖式的下跌，美棉ICE最低跌至70美分/磅左右，鄭棉跌至12000元/噸附近，短期降幅之大實屬罕見。不過棉市后續行情發展并未如大家期待的繼續下破重要支撐，這輪下跌在四季度暫告一段落。很多投機者期待在更低價格抄底的計劃也宣告落空。2022年底在美聯儲放緩加息的刺激下，棉價開啟了一輪反彈行情并且震蕩上漲至萬四關口附近，過低的棉價暫時得到了修復。
“行情是在絕望中重生，在猶豫中上漲，在瘋狂中崩潰”，細想一下，今年棉價的反彈過程尤其符合這個論斷。在棉價跌至12000元/噸左右時，整個市場被各種利空因素圍繞，市場情緒極度悲觀，看空做空氛圍濃厚。從當下消費看，需求下降已經是不爭的事實，訂單減少，開機率下降，企業剛需采購，看空的確更加符合當下棉市實際情況。盤面正好相反，棉價在一片質疑聲中逐漸回升，一個月漲幅達到了兩千點，出乎了市場預料。
多因素作用帶動棉價上漲
這輪棉價上漲的主要原因是什么，相信很多人首先想到的一定是中國疫情防控政策調整引起消費反彈，期貨恰好反映的就是預期。可見，市場對后疫情時代國內經濟活動、人們正常生活，經濟發展加快有著很高的期望。2023年棉價是會在消費大幅下滑的現實環境下繼續觸底，還是在國家放開管控、持續出臺利好政策的刺激下繼續向上攀升？僅就眼下來看，目前樂觀情緒占據了上風。
2022年可謂房地產政策松綁大年，國家為了穩住房地產，出臺了一系列政策，從降準降率，“五限”政策松綁，再到房地產股權融資的“第三支箭”正式落地，國家一系列操作目的很明確，就是希望穩住房地產行業，畢竟房地產市場是穩住宏觀經濟環境重要之錨，事關國家經濟發展大勢。在這樣一個預期之下，大宗商品市場得到提振，棉花也不例外。
棉花現貨價格堅挺也是支撐棉花價值回歸的重要原因。2022年，由于疫情、消費等多重因素影響，棉價出現了斷崖式下跌，導致新疆棉收購價格處于低位，皮棉加工成本也處于歷史低價區間。同時，新疆棉出疆運輸受限，棉花供給出現短缺，不僅導致疆內外棉花價格拉大，而且對棉花現貨價格支撐較強。另外，市場還有大量陳棉資源待售，陳棉成本高昂，幾乎以腰斬的價格銷售，企業惜售情緒很強，特別是在棉價低位企穩時，企業惜售的底氣也更加強烈，反過來又對現貨價格形成支撐。
鄭棉注冊倉單量少也是支撐棉價上漲的一個原因。去年以來，由于疫情影響，新疆棉花加工入庫公檢進度明顯慢于上一年度，棉花注冊倉單數量也同步放緩；二是新疆機采棉收購價隨鄭棉的反彈“漲”聲不斷，在監管庫綜合成本已突破14000元/噸，去年10月以后在CF2305合約套保不僅沒有利潤反而產生一定虧損；三是為了防范風險，2022/23年度各金融機構對棉花加工企業還貸的要求非常嚴格，在5月合約套保交割不利于加工企業及時回籠資金及時還貸；四是從公檢結果統計看，棉花長度、馬值、顏色級等指標有不同程度的下滑，部分批次做成倉單升水并不理想，制約加工企業注冊倉單的熱情。
還有一個原因，估計市場沒多少人注意到，貿易商買貨的積極性在提高。一位投資人士告訴筆者，去年以來，很多大型貿易企業高價采購的皮棉低價賣出，導致虧損嚴重，為了拉低價位，采購低價皮棉拉低棉花成本均價挽回一些損失。該人士表示，這樣做存在風險，如果將來下游消費不及預期，甚至是遇阻，未來棉價可能還會出現大跌。
未來利空因素也要引起足夠的警惕
2023年1月5日，美聯儲公布的2022年12月議息會議紀要顯示：“與會者繼續預計持續提高聯邦基金利率將是適當的，沒有與會者預期2023年降息是合適的；鑒于通脹持續處于高水平且令人無法接受，多位與會者指出，歷史經驗表明切勿過早放松貨幣政策”。公布當天大宗商品市場出現了大幅震蕩，說明市場忌憚美聯儲持續加息。
上月，國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在廣州召開的國際金融論壇(IFF)2022年全球年會上指出，世界正在經歷巨大的變化，三年的疫情沖擊使食品和能源等各種物資的價格大幅上漲，并導致各國財政政策收緊。2023年，預計全球至少三分之一的國家將陷入經濟衰退。亞太地區的情況相對較好，但確實也面臨諸多不利因素的挑戰。
“從目前各種媒體報道來看，2023年出現經濟衰退的概率很大，唯一不確定的就是衰退的程度會有多深，棉花是否還會出現歷史性低位值得關注，畢竟現在世界經濟存在諸多不確定性，持續高利率環境對經濟傷害很大”，一位棉花專業人士表示。
棉花供給充足，消費恢復到何種程度仍是未知數。國際棉花咨詢委員會發布的全球棉花產銷存預測數據顯示，2022年度，全球棉花產量為2509萬噸，同比增加0.5%；消費量2384萬噸，同比下降7.2%；期末庫存消費比為88.26%，調增8.3個百分點，同比增加11.26%。分國家看，印度、巴西、中國增產，美國和巴基斯坦預期減產。除印度外，其它棉花主要消費國消費量均有不同程度下降，導致期末庫存上升。另據中國海關數據顯示，我國服裝出口繼2022年9、10月轉向負增長后，11月繼續下行。
從海運指數看，國際間貿易也出現了下降。1月5日，波羅的海干散貨運價指數延續跌勢，因所有船舶需求疲軟。波羅的海干散貨運價指數下跌30點至1146點，觸及近四個月低點。2022年第三季度，中國航運景氣指數為97.19點，較上季度下降8.55點，降至微弱不景氣區間；中國航運信心指數為92.34點，降至微弱不景氣區間，景氣指數及信心指數再次雙雙跌入不景氣區間。
一位深耕棉花產業多年的人士認為，雖然2023年國內外棉花市場多空因素相互疊加，強預期能否如期兌現存在一定風險，但是在2023年全球央行貨幣政策逐漸轉向，國內生產經濟逐步恢復正常的大背景下，已經處于低位區間的棉價具備一定的反彈空間，長期看未來棉價將是震蕩上行的走勢，當然過程中不排除黑天鵝事件導致棉價大幅回撤。
（文章來源：中儲棉信息中心）
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