【全球速看料】菜粕：旺季需求雖遲但到 若無天氣助力上方空間有限

(資料圖)

今日鄭菜粕開盤后延續(xù)近一周升勢，截至15：00收盤，RM309報(bào)收2998元/噸，環(huán)比昨收上漲2.46%。再度回到去年9月以來區(qū)間中位。09持倉全天維持升勢，截至收盤增加20410至410417張。現(xiàn)貨方面，200型菜粕華南防城港貿(mào)易商報(bào)價(jià)3050元/噸，比上日上漲40元/噸。華東95型菜餅2750元/噸，比上日上漲30元/噸。基差52。基差報(bào)價(jià)方面，華南地區(qū)進(jìn)口壓榨菜粕6-9月合同報(bào)09+40。

近期粕類市場有所回暖，其中菜粕尤為明顯，豆菜粕價(jià)差快速走縮，主要原因可能在于旺季需求的雖遲但到。根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)顯示，未來一周南方大部分地區(qū)都將保持一定的升溫節(jié)奏，最低氣溫基本在10℃及以上，而最高氣溫來到28℃左右。告別了前段時(shí)間頻繁低溫因素的影響，水產(chǎn)養(yǎng)殖將迎來有利的天氣條件。另一方面，今年年初淡水養(yǎng)殖產(chǎn)品面臨了存塘量高的困境。在經(jīng)過一定時(shí)間的消化過后，目前國內(nèi)淡水養(yǎng)殖主要地區(qū)的四大家魚市場價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月27日華東地區(qū)鯽魚市場均價(jià)為18元/公斤，比三周前上漲3.4%；鯉魚市場均價(jià)為13元/公斤，比三周前上漲1.6%；草魚市場均價(jià)為15.2元/公斤，比三周前上漲2.7%。水產(chǎn)走貨的回暖為新苗投料打開空間。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，第16周國內(nèi)菜粕產(chǎn)量6.52萬噸，環(huán)比上周上升13.0%，而油廠菜粕庫存不升反降，低至2萬噸，環(huán)比上周下降35.90%，為歷史同期低位。今年被延遲的菜粕需求已逐漸回歸。但預(yù)計(jì)國內(nèi)4-6月份油菜籽進(jìn)口量在40、45、37萬噸，屬歷史同期高位，菜系供應(yīng)依舊充足。

油菜籽進(jìn)口成本未出現(xiàn)明顯反彈，但底部位置也逐漸清晰。近期國際大豆價(jià)格持續(xù)下探，而國際油菜籽價(jià)格卻相對(duì)穩(wěn)定。除了原本報(bào)價(jià)較高的澳大利亞與加拿大油菜籽FOB小幅下跌，德國、烏克蘭FOB價(jià)格均呈小幅抬升走勢。主要的原因還是在于此前下跌程度較大，風(fēng)險(xiǎn)釋放比油料豆更為徹底。目前加菜籽5-8月CNF報(bào)價(jià)亦呈一定幅度的back結(jié)構(gòu)，8月CNF報(bào)價(jià)在601.5美元/噸，折817.6加元/噸，相較當(dāng)季油菜籽732加元/噸的種植成本溢價(jià)不高。此外，目前烏克蘭葵花籽FOB價(jià)已跌至2020年年初水平，法國葵花籽FOB價(jià)稍高，但也相差不多，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下跌空間不大。

5月份將進(jìn)入加拿大與澳大利亞新季油菜籽種植期，加拿大統(tǒng)計(jì)局最新預(yù)估新季油菜籽播種面積在2159.7萬英畝，比去年增加了0.9%，但是低于市場此前預(yù)期的2200萬英畝。未來如果沒有出現(xiàn)明顯天氣因素?cái)_動(dòng)，國際菜籽依舊缺乏向上驅(qū)動(dòng)，價(jià)格存在向3月下旬時(shí)低點(diǎn)靠近的可能，但進(jìn)一步下跌的空間會(huì)受到種植成本的限制。目前來看，加拿大草原三省未來一周降雨有所減少，但靜態(tài)土壤條件良好，預(yù)計(jì)對(duì)播種影響不大；澳大利亞油菜籽西南角主產(chǎn)區(qū)土壤明顯偏干，且暫無降雨改善預(yù)期，東南地區(qū)條件相對(duì)良好。未來主要關(guān)注5、6月份是否有明顯厄爾尼諾發(fā)生，使得澳大利亞持續(xù)干旱少雨。

豆粕的帶動(dòng)方面，近期部分地區(qū)油廠有節(jié)后停機(jī)檢修計(jì)劃，可能也是出于下游飼料企業(yè)維持低庫存策略而適當(dāng)放緩壓榨節(jié)奏方面的考量。但是巴西大豆的儲(chǔ)藏時(shí)間有限，且隨氣溫上升而縮短。上半年大豆到港壓力仍大，整體供應(yīng)偏寬松的局面不改。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前飼料企業(yè)物理庫存天數(shù)維持在5.86天，處于歷史低位。節(jié)前剛需補(bǔ)庫會(huì)對(duì)價(jià)格形成一定支撐。然而目前反彈明顯的粕類與玉米價(jià)格可能使得小麥的飼用性價(jià)比提升。

總的來說，對(duì)粕類維持反彈看待，方向上依舊傾向于擇機(jī)拋空，預(yù)計(jì)菜粕表現(xiàn)強(qiáng)于豆粕。

（文章來源：國海良時(shí)期貨）

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