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周思考：咖啡供應鏈乘風而起
在經(jīng)歷過奶茶熱潮之后，資本紛紛押注咖啡賽道，現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模也在不斷擴容。瑞幸、庫迪等品牌推出平價咖啡，下沉三、四線城市，有望吸引更多潛在消費者。國內不同價格帶的咖啡產(chǎn)品及業(yè)態(tài)大量涌現(xiàn)，它們快速培養(yǎng)起國內消費者對咖啡的接受度。我們認為，目前國內咖啡的滲透率較低，而咖啡擁有較強的復購屬性，長期趨勢來看，咖啡市場或仍有廣闊空間。
咖啡需求總量提升，消費結構多元化。隨著現(xiàn)磨咖啡的普及，國內消費者開始追求咖啡的品質、風味和細節(jié)。對國內消費者來說，咖啡滲透率越來越高。并且由于國內消費者對咖啡品質的關注，我們認為，傳統(tǒng)的速溶咖啡可能無法滿足需求，這才有了精品速溶咖啡入局的空間。冷萃咖啡和凍干咖啡等精品速溶咖啡，兼顧便捷性與風味品質，有望滿足消費者在特定場景的需求。現(xiàn)磨咖啡、精品速溶咖啡的蓬勃發(fā)展，涌現(xiàn)出一批新咖啡連鎖和零售品牌，咖啡行業(yè)消費結構或將呈現(xiàn)多元化的趨勢。
國內咖啡市場的繁榮，有望帶動咖啡供應鏈企業(yè)的發(fā)展。佳禾食品于2015 年開始布局咖啡業(yè)務，通過引進國外先進設備，陸續(xù)推出精品咖啡豆、速溶咖啡粉、冷萃咖啡液、凍干咖啡粉、掛耳咖啡等產(chǎn)品，目前已擁有完整的咖啡產(chǎn)品線。我們認為，公司優(yōu)勢在于生產(chǎn)端，能為客戶提供一站式解決方案，同時其深加工產(chǎn)線具有規(guī)模優(yōu)勢。公司旗下金貓咖啡，依托于B 端產(chǎn)品的技術優(yōu)勢，也進行C 端的布局，有望享受未來咖啡行業(yè)發(fā)展的紅利。
加工端只是基礎，我們認為供應鏈企業(yè)還要有咖啡全產(chǎn)業(yè)鏈的視角。首先，供應鏈企業(yè)需要透過B 端感知C 端消費者的需求。面對日趨年輕化的用戶畫像，我們認為，供應鏈企業(yè)需要加大市場調研，懂得追蹤門店用戶的反饋來定位顧客的需求，從而升級自身的產(chǎn)品線，通過供應配套的解決方案，供應鏈企業(yè)一方面可以幫助終端品牌的生長，另一方面也能提高自身的市場競爭力。其次，供應鏈企業(yè)擁有咖啡豆產(chǎn)地和供應商資源，更能確保產(chǎn)品品質優(yōu)良、口感豐富。咖啡供應鏈企業(yè)介入到咖啡豆的種植和采購環(huán)節(jié)，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，才能有望提升自身的效率和壁壘。
市場行情回顧： 2023 年7 月3 日-2023 年7 月7 日， 滬深300 下跌0.4%，申萬高市盈率指數(shù)月下跌1.6%、周下跌1.6%，價值好于成長。
截至2023 年7 月7 日，北向資金累計凈買入18987.6 億元，周成交凈賣出91.6 億元，其中食飲行業(yè)凈賣出37.62 億元。2023 年7 月3 日-2023年7 月7 日SW 食品飲料下跌0.1%，跑贏滬深300 指數(shù)0.3pct。分子行業(yè)來看，軟飲料上漲1.3%，周成交額環(huán)比+23.3%；預加工制品上漲1.3%，周成交額環(huán)比+27.7%；乳品上漲1.1.%，周成交額環(huán)比+2.1%；白酒上漲0.2%，周成交額環(huán)比-15%；肉制品下跌0.3%，周成交額環(huán)比+5.0%；烘焙食品下跌1.5%，周成交額環(huán)比-1.2%；調味發(fā)酵品下跌1.5%，周成交額環(huán)比-2.2%；零食下跌1.8%，周成交額環(huán)比+14.2%；啤酒下跌3.6%，周成交額環(huán)比+14.5%。
風險因素：食品安全風險、消費復蘇不及預期、原材料價格波動
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