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7月29日，大商所公布了黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)合約規(guī)則。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)在合約參數(shù)設(shè)計上沿用了大商所已上市期權(quán)品種的設(shè)計思路，并根據(jù)標的期貨的運行情況和特點進行了有針對性的設(shè)計。期權(quán)上市后，將與標的期貨形成合力，構(gòu)建完整的風(fēng)險管理體系，進一步滿足精細化風(fēng)險管理需求，助力大豆產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價。
該負責(zé)人介紹，自2017年我國首個商品期貨期權(quán)——豆粕期權(quán)上市以來，大商所已在5年內(nèi)推出了8個期權(quán)品種，期權(quán)合約規(guī)則、技術(shù)系統(tǒng)和功能發(fā)揮等各方面都得到了市場充分有效的檢驗，為黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)的研發(fā)上市奠定了堅實基礎(chǔ)。三個期權(quán)品種合約基本與大商所已上市期權(quán)品種保持一致：交易單位為一手標的期貨合約，合約類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，漲跌停板幅度與標的期貨合約漲跌停板幅度相同，合約月份、交易時間和報價單位與標的期貨一致，最小變動價位不超過標的期貨的1/2，最后交易日和到期日均為標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日，行權(quán)方式繼續(xù)采用商品期權(quán)通行的美式，交易代碼由標的期貨合約代碼、合約月份、看漲(跌)期權(quán)代碼和行權(quán)價格組成。
在合約月份設(shè)計上，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)的合約月份與標的期貨完全一致：黃大豆1號期權(quán)合約月份為每年6個奇數(shù)月；黃大豆2號期權(quán)為每年12個月；豆油期權(quán)則為1、3、5、7、8、9、11、12月。這樣可使每一期貨合約都有可選擇的期權(quán)合約進行組合，更加充分發(fā)揮期權(quán)的避險功能。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，交易所后續(xù)將結(jié)合市場運行情況和客戶需求，考慮對合約月份做進一步優(yōu)化。
在最后交易日與到期日設(shè)計上，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)沿用了已上市期權(quán)品種的設(shè)計，最后交易日為標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日，到期日同最后交易日。據(jù)悉，這主要是考慮了我國期貨市場的實際情況。一方面，盡量靠近標的期貨合約到期月份，從而在交易時間上盡可能覆蓋標的期貨合約的生命周期，以便充分發(fā)揮對沖和管理風(fēng)險的作用。另一方面，考慮到期權(quán)合約行權(quán)履約后將在相應(yīng)的期貨合約上形成持倉，如果交易者不參與實物交割，則需要平倉期貨頭寸，因此還需要為期權(quán)行權(quán)后期貨平倉提供充裕的時間。
在行權(quán)價格設(shè)計上，為確保期權(quán)行權(quán)價格能覆蓋標的價格波動，即使在期貨價格達到停板時仍能向市場提供合適的平值、實值和虛值期權(quán)合約，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權(quán)的行權(quán)價格覆蓋標的合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍。具體來看，根據(jù)標的期貨價格范圍和波動情況，對于黃大豆1號和黃大豆2號期權(quán)，以2500元/噸和5000元/噸為分界點，分別設(shè)置25元/噸、50元/噸和100元/噸的行權(quán)價格間距；對于豆油期權(quán)，則以5000元/噸和10000元/噸為分界點，分別設(shè)置50元/噸、100元/噸和200元/噸的行權(quán)價格間距。這樣一方面能方便客戶按需選擇不同行權(quán)價格的合約，滿足多樣化需求；另一方面也可以保持行權(quán)價格間距和合約數(shù)量適中，提高期權(quán)合約流動性和市場運行效率。
（文章來源：第一財經(jīng)）
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