中信證券:補貼規模上限放開提升行業景氣 行業向上趨勢明確

中信證券發布研究報告表示，補貼規模上限放開提升行業景氣，行業向上趨勢明確。產品技術指標要求不變，同時隨著電池技術的提升，新能源車規模料將繼續提升。當前時點繼續建議把握全球電動化供應鏈優質標的，尤其是特斯拉、寧德時代、LG化學供應鏈，以及整車優質標的機會，包括電池/電機環節的寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、億緯鋰能(300014)、欣旺達(300207.SZ)、精達股份(600577.SH)等;鋰電材料的德方納米(300769.SZ)、中偉股份(300919.SZ)、璞泰來(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH)、中科電氣(300035.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、廈門鎢業(600549.SH)等，建議關注恩捷股份(002812.SZ)、科達利(002850.SZ)、天賜材料(002709.SZ);上游設備及資源：贛鋒鋰業(002460.SZ)等，關注杭可科技(688006.SH)、先導智能(300450.SZ);熱管理供應鏈：三花智控(002050.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)、拓普集團(601689.SH)。

中信證券主要觀點如下：

12月31日，財政部、工業和信息化部、科技部、發展改革委發布關于2022年新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知。

現行技術指標保持不變，補貼退坡力度總體符合預期。

2022年，現行購置補貼技術指標體系框架及門檻要求將保持不變：2022年新能源汽車補貼標準在2021年基礎上退坡30%，其中300~400公里純電動車型/大于或等于400公里純電動車型/插混車型分別補貼9,100/12,600/4,800元(2021年分別補貼13,000 /18,000/6,800元)，其中插混車型、城市公交、道路客運、出租(含網約車)、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛，補貼標準在2021年基礎上退坡20%。

200萬輛規模上限放開，補貼貫穿2022年全年。

2022年新能源汽車購置補貼政策于2022年12月31日終止，之后上牌的車輛不再給予補貼。同時2022年現行購置補貼相關技術指標不變，而補貼規模從原來的預期200萬輛補貼規模上限放開，同時實現補貼貫穿2022年全年。此外，政策提到將繼續加大審核力度，做好以前年度推廣車輛的清算收尾工作。我們認為，相關政策細節指標的總體穩定將推動新能源車市場規模繼續增長。

優質車型持續引領，行業高增速可期。

隨著2022年補貼政策的穩定落地，疊加優質車型的持續投放，行業的智能電動大趨勢將持續加速，推動電動化、智能化景氣向上。國內方面，我們維持2022年新能源汽車銷量預測，預計全年銷量達480萬輛，同比增長38%。歐洲方面，歐洲市場在逐步趨嚴的碳排放新規下，預計后續仍將呈現高速增長。美國方面，政策環境回暖，電動化進程有望提速，我們預計到2025/2030年銷量有望達300/800萬輛，滲透率接近20%/50%，2021-25年復合增速達50%。

關鍵詞： 拓普集團 銀輪股份 科技部 新能源汽車