雙焦早報：山西省內(nèi)運輸好轉(zhuǎn) 焦企生產(chǎn)有所恢復

焦炭

市場消息

唐山地區(qū)因疫情再次封閉管理，鋼廠焦炭庫存偏低，高爐檢修情況再次新增

庫存變動

焦企庫存轉(zhuǎn)降，鋼廠庫存降幅收窄；整體庫存降幅繼續(xù)擴大，且遠低于往年同期，焦炭庫存驅(qū)動向上；注意大量庫存可能因物流受阻而

滯留在途

基本面

原料運輸受阻嚴重，唐山鋼廠庫存告急，有燜爐檢修跡象；山西區(qū)域物流有所好轉(zhuǎn)，焦企焦炭庫存明顯下降，焦鋼產(chǎn)量比轉(zhuǎn)增；港口焦炭緊俏，焦炭議價能力增強

預期

假設剩余月份產(chǎn)量平控，則2-4 季度的日均鐵水產(chǎn)量約為223 萬噸；更樂觀一點，假設全年產(chǎn)量平控，則日均鐵水產(chǎn)量約為232 至235萬噸。但最新數(shù)據(jù)233 萬噸已接近上限

主線邏輯

“鐵水頂”的利空仍需市場消化，疫情擾動下雙焦供應亦有減量，然物流暢通后，前期低成本產(chǎn)成品的拋售，利潤驅(qū)動焦化廠積極生產(chǎn)，或再次對焦炭形成負反饋

策略

中性：焦炭(J09)暫時觀望，激進者可輕倉短空；推薦做多鋼廠利潤(7:1)

焦煤

市場消息

中蒙邊境第二大煤炭進出口口岸——策克口岸將于4 月25 日(下周一)恢復煤炭運輸

庫存變動

煤礦庫存繼續(xù)堆積，洗煤廠累庫幅度減小，焦化廠庫存轉(zhuǎn)增，鋼廠降庫放緩；獨立焦化廠庫存位于去年11 月水平，鋼廠庫存已降至近三年最低

基本面

山西省內(nèi)運輸略有好轉(zhuǎn)，發(fā)往唐山企業(yè)運輸受阻，內(nèi)蒙多數(shù)露天礦仍停產(chǎn)；原料煤到廠改善，焦企生產(chǎn)有所恢復；進口蒙煤通關車數(shù)小幅增長，海運煤價企穩(wěn)反彈

預期

疫情拖累螺紋旺季表現(xiàn)，宏觀穩(wěn)增長預期再次延后，也需警惕終端需求羸弱打擊高爐復產(chǎn)積極性。4 月蒙煤通關中樞穩(wěn)定在300 車的預期落空，俄煤到港消息尚無進展

主線邏輯

因粗鋼壓減確定性較強，原料成為短期空配，做多鋼廠利潤頭寸開始盈利，后期動能建議關注防疫成效與宏觀政策落地情況

策略

中性：焦煤(JM09)暫時觀望，激進者可輕倉短空

（文章來源：中信建投期貨）

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