一季度以來，尿素期現貨價格一直處于振蕩下跌的弱勢格局，3月底下跌開始加速。市場人士表示，雖然短期尿素價格觸底后有所反彈，但是中期整體弱勢局面未改。
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據中財期貨能化分析師柳林介紹，隨著上周貿易商階段性拿貨結束，工廠新單成交再次遇冷，國內尿素市場延續偏弱運行。近期主流地區出廠報價每天下調幅度10—20元/噸不等。在對尿素后市普遍悲觀預期下，下游貿易商采購節奏明顯仍偏謹慎，這也導致了尿素價格重心持續下移。
中信建投期貨能化高級分析師劉書源告訴記者，從供應端來看，尿素供給較為充足，今年尿素日產量基本持續維持在16萬—17萬噸的歷史同期高位。雖然部分尿素企業裝置面臨短期檢修，但由于上游生產利潤依舊豐厚，整體尿素高日產的格局難以改變。
“從需求來看，農業耕種受國內氣候特征影響，季節性特征明顯。目前北方返青肥需求結束，4月上中旬處于農業需求階段性空檔期，東北地區由于氣溫仍較低，對尿素的需求或延后至5月初；而南方的水稻追肥備肥則為4月中下旬至5月份陸續開始，尿素農業需求恢復緩慢。”劉書源說。
長江期貨能化產業服務中心總經理盧哲分析稱，今年4月份復合肥開工不同于歷史往期，沒有進入開工旺季反而明顯下降，開工率同比下滑24.4%。主要原因有三點。一是旺季前復合肥下游備貨已經較為充足，新增復合肥需求有限。據不完全統計，為應對4—5月的用肥需求，目前備貨進度已經在七八成。二是復合肥成品庫存承壓，企業以消化現有庫存為主。從3月中下旬開始，復合肥成品庫存出現累庫趨勢，現在成品庫存達到74.2萬噸，比上月增加21%，比去年同期增加42%。部分企業反映目前4條復合肥生產線只開工1條生產線，倉庫面臨較大壓力，提升開工率難度較大。三是復合肥原料持續下滑，復合肥市場觀望情緒增加。磷肥、鉀肥延續弱勢，復合肥成本下滑，雖然復合肥企業目前利潤尚可，但一方面有保價政策的高成本庫存，另一方面企業不敢貿然采取降價措施來消化庫存。
“通過上周走訪了解到，臨沂地區下游膠合板以及復合肥成品庫存積壓，企業庫存銷售壓力較大，尿素需求整體較低迷。由于下游需求的不景氣，且氮肥、磷肥、鉀肥及甲醛等原料價格不斷下跌，導致下游企業成本與價格倒掛，進一步壓制尿素工業需求。”柳林說。
此外，在進出口政策方面，劉書源表示，當前尿素出口法檢政策或放寬，周期由75天縮減至7天，若未來國際價格反彈，出口出現利潤，國內供需壓力或有一定緩解。
展望后市，劉書源認為，因前期跌幅較大，低端價格接近尿素工藝成本線，工廠挺價意愿增強，疊加下游庫存較少，貿易商低位補貨，短期價格觸底反彈。但中期來看，雖然5—6月仍有農業、工業需求補庫的預期，但是當前的存量需求或難以匹配尿素新投產后的增量，今年尿素價格面臨下行趨勢難改。
盧哲也表示，雖然尿素受到前期跌價影響預收訂單有所好轉，但是基本面仍以利空因素主導，尿素價格短暫企穩后延續弱勢。近期復合肥開工提升難度較大，對尿素需求支撐有限，疊加尿素持續高供應，供需狀況進一步寬松和成本端煤炭價格延續弱勢，預計尿素價格仍以振蕩偏弱看待。
在柳林看來，短期尿素現貨價格仍將偏弱運行。不過，隨著夏季高氮肥需求的臨近，5月、6月高氮肥備肥需求進一步得到釋放，屆時行情將有小幅支撐作用。但夏季肥備肥需求過后，若供應端或出口端無明顯利好跟進，屆時尿素行情大概率重心將進一步下移。而期貨方面，長周期仍是看空的，市場價格重心將會呈現階段性下移，但后市對高氮肥仍有一定的需求預期，近期不宜過分看空，等待高氮肥需求釋放，若后市期貨價格有所反彈，屆時將是不錯的入場點，可關注后市做空機會。
（文章來源：期貨日報）
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