方正證券：豬價(jià)上行拐點(diǎn)或已到來(lái) 但上半年可能仍將震蕩

核心觀點(diǎn)

豬價(jià)上行拐點(diǎn)或已到來(lái)，但上半年豬價(jià)可能仍將震蕩，二季度末或三季度有望出現(xiàn)溫和上漲。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)呈震蕩上升走勢(shì)。截至目前累積去化幅度已與上上輪輪周期相當(dāng)，且去化速度大于前兩輪周期；生豬出欄同比變化率變化的時(shí)點(diǎn)與豬價(jià)上漲(下降)的時(shí)點(diǎn)顯示較好的吻合，從2021年9月起生豬出欄同比變化率開始加速下降，可預(yù)期豬價(jià)上行拐點(diǎn)在去年下半年或今年上半年。一季度生豬出欄量與非洲豬瘟前2018同期出欄水平相當(dāng)，供給壓力有較大緩解，但疫情反復(fù)消費(fèi)端未完全恢復(fù)，預(yù)計(jì)二季度豬價(jià)呈震蕩走勢(shì)。

二季度末至三季度生豬養(yǎng)殖有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。根據(jù)前兩輪豬周期豬價(jià)上漲趨勢(shì)和季節(jié)性變化規(guī)律，我們推測(cè)2022年三季度豬價(jià)高點(diǎn)區(qū)間為18-19元/公斤左右，四季度高點(diǎn)有望在16-17元/公斤左右波動(dòng)，年內(nèi)上漲整體溫和并呈震蕩趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)導(dǎo)致生豬消費(fèi)低迷，生豬產(chǎn)能去化幅度不及預(yù)期，養(yǎng)殖戶壓欄導(dǎo)致豬價(jià)波動(dòng)，地域性生豬調(diào)運(yùn)受限導(dǎo)致局部豬價(jià)波動(dòng)。

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（文章來(lái)源：方正證券研究）

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