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摘要
USDA公布九月供需數據，報告數據利多。本次報告中，舊作方面美國2021/22年度舊作出口由21.6億蒲式耳下調至21.45億蒲式耳，舊作結轉庫存由2.25億蒲式耳上調至2.4億蒲式耳。新作方面，美國2022/23年度新作種植面積下調至8720萬英畝，收割面積下調至8630萬英畝，單產下調至50.5億蒲式耳，產量下調至43.78億蒲式耳，均明顯低于市場預期。本次報告中新作收割面積及單產均明顯低于市場預期的8728.8萬英畝及51.5蒲式耳/英畝，美豆價格沖高至1485美分左右的位置。從后期來看，預計美豆價格仍有上漲空間，但在天氣炒作結束的背景下，價格可能呈現沖高回落的走勢，后續還需要關注宏觀方面的變化以及美豆新作需求、南美新作種植的情況。
USDA公布九月最新供需數據，報告影響偏多。美豆2021/22年度舊作平衡表中，只調整了出口數據，由21.6億蒲式耳下調至21.45億蒲式耳。舊作結轉庫存上調至2.4億蒲式耳。舊作數據調整基本符合市場預期，庫銷比上調至5.37%。
美豆2022/23年度新作平衡表意外利多，面積、單產均出現超預期的下調。新作種植面積由8800萬英畝下調至8720英畝，收割面積下調至8630萬英畝，下調幅度超過市場預期。單產由51.9蒲式耳/英畝下調至50.5蒲式耳/英畝，低于市場預期的51.5蒲式耳/英畝。報告發布前，Profarmer的預估為51.7蒲式耳/英畝，StonesX預估為51.8蒲式耳/英畝，市場上較低的預估約在51.2-51.3蒲式耳/英畝之間。新作產量由45.31億蒲式耳下調至43.78億蒲式耳。需求方面，新作壓榨和出口均出現下調，壓榨由22.45億蒲式耳下調至22.25億蒲式耳，出口由21.55億蒲式耳下調至20.85億蒲式耳。新作結轉庫存由2.45億蒲式耳下調至2億蒲式耳，低于市場預期的2.47億蒲式耳。
南美方面，2022/23年度巴西和阿根廷的產量數據未做調整，維持1.49億噸和5100萬噸的預估。巴西新作壓榨上調至5050萬噸，阿根廷新作出口上調至470萬噸。全球方面，2022/23新作全球大豆產量由3.9279億噸下調至3.8977億噸。2022/23全球大豆庫存由1.0141億噸下調至9892萬噸。
數據來源：USDA，中糧期貨研究院整理
本次USDA供需報告明顯利多，美豆價格在報告發布后由1415美分左右的位置上漲至1485美分。美豆新作供應端的數據意外利多仍將在短期內拉高美豆價格，如果1500美分的位置被突破，價格可能繼續上行。但美豆新作天氣炒作已經完成，新作出口前景因南美大豆出口的競爭可能存在弱化的可能，價格因報告沖高之后的上漲動力略顯不足。后期需要關注宏觀美聯儲加息的情況，以及美豆新作出口的情況，巴西大豆的種植期也即將開始，種植面積的炒作也將逐漸提上日程，連續的拉尼娜天氣是否會對新作南美大豆產生影響仍需等待。
（文章來源：中糧期貨）
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