當(dāng)前關(guān)注：原油波動(dòng)加大 重心或繼續(xù)下移

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近期，多項(xiàng)數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開(kāi)，原油價(jià)格波動(dòng)幅度加大，重心繼續(xù)下移，月差弱勢(shì)振蕩，汽柴油裂解價(jià)差均高位回落，但柴油裂解仍處于歷史同期高位。周二，油價(jià)在大跌后收回跌幅，維持振蕩市。其中，內(nèi)盤(pán)SC原油走勢(shì)與外盤(pán)繼續(xù)分化，在波動(dòng)節(jié)奏上呈現(xiàn)出明顯的差異，但不再像7—8月一樣持續(xù)強(qiáng)于外盤(pán)。

“短期來(lái)看，油價(jià)或延續(xù)7月以來(lái)重心下移態(tài)勢(shì)，未來(lái)一周很難出現(xiàn)流暢的趨勢(shì)上漲行情。”國(guó)泰君安期貨原油研究員黃柳楠表示，其核心邏輯依舊在于海外央行對(duì)于加息頻繁的鷹派表態(tài)、地緣沖突頻發(fā)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好暫時(shí)悲觀，至少難出現(xiàn)明顯回暖。在美國(guó)公布的8月CPI數(shù)據(jù)降幅不及預(yù)期后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期快速提升。這意味著至少在9月22日(北京時(shí)間凌晨2點(diǎn))美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開(kāi)前油價(jià)包括其他大類資產(chǎn)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈的概率有限，暫時(shí)還未進(jìn)入上行窗口期。

海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦表示，根據(jù)CME FED WATCH，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性較大，在鷹派預(yù)期籠罩下，美元指數(shù)處于歷史相對(duì)高位，油價(jià)承壓。待美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)果靴子落地，原油利空出盡，或?qū)⒅沟磸棥?/p>

從供需面看，黃柳楠告訴記者，近期海外成品油毛利持續(xù)走弱。據(jù)他介紹，一方面這與9月末國(guó)內(nèi)成品油配額的大規(guī)模下發(fā)有關(guān)，或深度沖擊全球油品市場(chǎng)、緩解供應(yīng)緊缺；另一方面，或部分印證了油品真實(shí)需求的收縮。“對(duì)于第二點(diǎn)，考慮到俄烏沖突長(zhǎng)期化、歐洲滯脹壓力等諸多因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害，市場(chǎng)需要油品各類庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)需求變化的進(jìn)一步驗(yàn)證。”因此本周除9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息結(jié)果外，周三凌晨公布的API庫(kù)存數(shù)據(jù)同樣重要。他提醒，并且隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)將逐步從衰退預(yù)期交易進(jìn)入需求惡化的驗(yàn)證階段，四季度API等各類海內(nèi)外庫(kù)存數(shù)據(jù)的重要性會(huì)提升。

今日凌晨公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)至9月16日當(dāng)周API原油庫(kù)存 103.5萬(wàn)桶，較預(yù)期值和前值明顯下降。此前的預(yù)期為232.1萬(wàn)桶，前值為603.5萬(wàn)桶。

此外，原油市場(chǎng)還存在其他不確定性因素。新湖期貨原油研究員嚴(yán)麗麗介紹，例如美伊談判目前暫無(wú)進(jìn)展，仍需等待伊朗的答復(fù)；在天然氣價(jià)格高企的情況下，油品存在一定的替代消費(fèi)。根據(jù)IEA 9月報(bào)，今年冬季替代消費(fèi)量50萬(wàn)—60萬(wàn)桶/日，歐洲地區(qū)替代消費(fèi)總量40萬(wàn)—50萬(wàn)桶/日，相比于2021—2022年同期，增量大約30萬(wàn)桶/日。東北亞地區(qū)10萬(wàn)—15萬(wàn)桶/日，同比增加5萬(wàn)桶/日。

“阿聯(lián)酋表示，加快了一項(xiàng)提高其石油產(chǎn)能的計(jì)劃，ADNOC希望到2025年原油產(chǎn)量達(dá)到500萬(wàn)桶/天。另外，科威特石油公司也表示，計(jì)劃在市場(chǎng)需要的時(shí)候增產(chǎn)。”鄭夢(mèng)琦補(bǔ)充介紹，受此影響，市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC或?qū)⑺煽谠霎a(chǎn)規(guī)模，從而增加原油供應(yīng)。但OPEC成員國(guó)之間就增產(chǎn)意見(jiàn)并不一致，所以阿聯(lián)酋和科威特的表態(tài)需進(jìn)一步等待下次OPEC+會(huì)議結(jié)果公布。

鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓制油價(jià)，大幅加息帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響原油價(jià)格，但伊朗原油尚未回歸、美國(guó)產(chǎn)量維持穩(wěn)定、擁有閑置產(chǎn)能的OPEC成員國(guó)并沒(méi)有明確增產(chǎn)，基本面依然有支撐，且地緣風(fēng)險(xiǎn)不確定性較大，原油價(jià)格依然以寬幅振蕩為主。

在黃柳楠看來(lái)，在海外經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)硬著陸的情況下，“三季度跌、四季度反彈”走勢(shì)出現(xiàn)的概率相對(duì)更大。他認(rèn)為油價(jià)短期仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，暫時(shí)或處于本輪趨勢(shì)下行行情的末期，以WTI為參照或考驗(yàn)80美元/桶支撐，內(nèi)外盤(pán)油價(jià)接近但未到反轉(zhuǎn)時(shí)間點(diǎn)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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