集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨上市首日策略:首日關(guān)注反套機(jī)會 年內(nèi)仍有下行壓力

        時間:2023-08-18 09:37:31       來源:國泰君安期貨


        【資料圖】

        集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨將于8月18日在上海國際能源交易中心上市。首批上市的集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨合約為:EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412共5個月份合約,掛牌基準(zhǔn)價(jià)為780點(diǎn)。上市首日期貨合約漲跌停板幅度為±20%(624-936點(diǎn)),交易所最低交易保證金為合約價(jià)值的12%。

        我們的觀點(diǎn):

        EC短期震蕩市,年內(nèi)或有20%以上下跌空間;價(jià)格結(jié)構(gòu)或呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的Contango結(jié)構(gòu);

        我們的邏輯:

        第一,從驅(qū)動上看未來9個月內(nèi)全球集運(yùn)市場運(yùn)力過剩的格局確定性比較高,疊加年內(nèi)海外(尤其是歐洲)潛在經(jīng)濟(jì)下行壓力,EC在未來半年時間里下行驅(qū)動相對明確,因此近月出現(xiàn)趨勢上漲的概率較低;第二,由于上市首行合約EC2404(大概率是主力合約)掛牌價(jià)780點(diǎn)已經(jīng)屬于歷史中性偏低水平,上市初期震蕩概率更大;第三,更長期來看,美國家具行業(yè)庫存周期已經(jīng)接近底部,或在2024年二、三季度開啟補(bǔ)庫周期,并對EC構(gòu)成支撐。

        我們的策略:

        單邊方面,短期看開盤首日逢高空亦缺乏較好的安全邊際,逢低多缺乏驅(qū)動,建議觀望;長期看,年內(nèi)EC關(guān)注逢高空。月間套利方面,價(jià)格結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)Contango概率更大,可擇機(jī)關(guān)注反套。

        (文章來源:國泰君安期貨)

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