3 月能繁加速去化，產能回歸合理區間
今天生豬期貨呈現大幅反彈態勢，截止收盤，5 月合約收盤 13400 元/噸，上漲 5.85%，9 月合約收盤 17910 元/噸，上漲 7.63%。9 月合約盤中觸及漲停。
上午統計局公布的數據顯示，一季度末，生豬存欄 42253 萬頭，同比增長 1.6%；其中能繁母豬存欄 4185 萬頭。一季度，豬肉產量同比增長 14.0%。
從母豬數據來看，3 月能繁母豬存欄繼續去化，環比降幅1.9%，2 月為環比-0.5%，產能去化加速。主要受到 3 月豬價繼續走低，生豬養殖虧損繼續擴大影響。按照我國 4100 萬頭能繁正常保有量目標計算，一季度末能繁母豬存欄為正常保有量的 102%，回到合理產能區間內。
當前生豬供應仍然充裕，未來出欄壓力有所降低
從生豬存欄來看，一季度末生豬存欄 42253 萬頭，上年四季度末為 44922 萬頭，環比降幅 6%，同比增幅 1.6%，主要受春節前集中出欄影響。按照正常養殖到出欄 6 個月周期，這意味著未來 6 個月內出欄壓力將有所減輕。豬肉產量方面，按照上年 1 季度豬肉產量 1369 萬噸以及同比 14%增速推算，今年 1 季度豬肉產量 1561 萬噸，對比上年 4 季度 1379 萬噸，環比增速 13%。顯示豬肉供應仍十分充裕。
近月需關注 5 月新增交割區域
從現貨來看，近期生豬價格的反彈主要受到新冠疫情影響生豬出欄及生豬跨省市調運，從供應來看，當前生豬供應仍然充裕，需求方面需要關注新冠疫情對需求端的不利影響。今天統計局 3 月零售數據顯示，3 月全國餐飲收入同比降幅達到-16.4%，1-2 月為增加 8.9%。
從近端期貨合約來看，5 月合約即將進入交割月，主要跟隨現貨價格波動，當前盤面價格較現貨價格處于升水狀態。由于在 2205 合約上市之前，大商所曾發布公告將從 2205 合約新增多省份交割區域并給出區域升貼水。但截止目前，交易所尚未公示對應地區的交割庫(車板交割點)，這將成為一個較大變數。因在區域升貼水公告中，南方多省份交割升水幅度較大，按照四川交割升水 1500 現貨 13.32 計算，現貨交割成本價 11820 元/噸，江西升水 1400 現貨 13.48，交割成本價 12080 元/噸，湖南升水 1300 現貨 13.24，交割成本價 11940 元/ 噸。則當前 5 月盤面價格仍對現貨交割成本有接近 1.5 元/公斤升水空間。若在進入交割月前公布該批交割庫，則 5 月合約需繼續收斂對現貨升水。
遠月謹慎追漲，建議反彈過后養殖企業關注生豬套保機會
遠月方面，自 21 年下半年開始的能繁母豬持續去化使得遠月合約價格存在反彈的基礎，但能繁母豬存欄當前進入合理區間，并未出現供需缺口，持續上漲的基礎并不存在，按照目前遠月 2209 以及之后的合約價格處于普遍養殖成本 15-17 元/公斤上方，按照除去非洲豬瘟這輪著周期以前的歷史豬周期來看，18-20 元/公斤是豬價周期的高位區間，建議謹慎追漲，養殖端可抓住反彈期布局生豬套保。
（文章來源：國投安信期貨）
關鍵詞：
營業執照公示信息