本周關(guān)注
收儲(chǔ)成交有限，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)變量
本周，今年第四次收儲(chǔ)落下帷幕，成交冷淡，收儲(chǔ)計(jì)劃4萬(wàn)噸，僅成交2700噸，收儲(chǔ)對(duì)交易對(duì)象和標(biāo)的都有較多限制，收儲(chǔ)遇冷，同收儲(chǔ)的市場(chǎng)參與程度有關(guān)。隨著本輪周期收儲(chǔ)已經(jīng)來(lái)到第三輪第四次，對(duì)應(yīng)的低價(jià)和虧損的時(shí)間也逐漸接近過(guò)往周期。與此同時(shí)，自去年二季度以來(lái)，生豬產(chǎn)能進(jìn)入去化節(jié)奏，能繁母豬數(shù)量逐步下滑，產(chǎn)能的轉(zhuǎn)折正在兌現(xiàn)，不過(guò)這一過(guò)程相對(duì)緩慢，我們需要從屠宰量、體重、鮮銷率三個(gè)方面具體觀察年后宰量高點(diǎn)回落，存欄生豬正常消化(絕對(duì)值利空，邊際穩(wěn)定，未來(lái)有改善可能)？
從屠宰量直接觀察，年后宰量逐步恢復(fù)，并在三月下旬達(dá)到高點(diǎn)，進(jìn)入四月，調(diào)查樣本屠企宰量稍有回落，不過(guò)仍大幅高于21年同期，類似于2021年11月左右的屠宰量。屠宰量的回落直接對(duì)應(yīng)邊際供應(yīng)的減少，不過(guò)這其中還有多重原因，除了本身產(chǎn)能面臨轉(zhuǎn)折外，還包括前期主動(dòng)入庫(kù)帶來(lái)的屠量增加。
從屠宰的季節(jié)性和生豬產(chǎn)能的變化，直接的屠宰量有望在后續(xù)繼續(xù)處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，局部時(shí)間微弱回落。
體重保持穩(wěn)定，關(guān)注局部區(qū)域的短期沖擊(絕對(duì)值中性，邊際穩(wěn)定，未來(lái)不確定性較大)
從全國(guó)市場(chǎng)平均來(lái)看，生豬出欄體重保持穩(wěn)定，115到120公斤每頭的出欄體重背景下，生豬加速出欄導(dǎo)致價(jià)格再次沖底的概率相對(duì)較小，反而可能出現(xiàn)在4月下旬市場(chǎng)二次育肥和壓欄等因素導(dǎo)致的出欄節(jié)奏延后，導(dǎo)致豬價(jià)的波動(dòng)。
當(dāng)前體重沒(méi)有給豬價(jià)帶來(lái)額外的壓力，豬價(jià)低迷的主導(dǎo)因素依舊是出欄數(shù)量。與此同時(shí)，需要關(guān)注東北等地因?yàn)橐咔榈仍驅(qū)е露唐诘某鰴跍p少和增加對(duì)全國(guó)市場(chǎng)的沖擊。
鮮銷率再度下行，分流供給壓力(絕對(duì)值利多，邊際利多，未來(lái)有利空可能)
繼三月產(chǎn)業(yè)方主動(dòng)入庫(kù)凍品后，上周鮮銷率再度出現(xiàn)下滑，凍品作為供給的分流渠道，承擔(dān)了部分價(jià)格下行壓力，如果后市凍品入庫(kù)大幅減少，同樣需要考慮價(jià)格再度承壓的問(wèn)題。
（文章來(lái)源：中信建投期貨）
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