國債期貨早班車

市場環(huán)境

4 月18 日，國債期貨全線下跌，其中10 年期主力合約跌0.435%，5 年期主力合約跌0.285%，2 年期主力合約跌0.105%。滬指震蕩下跌，收于3195.52 點(diǎn)，跌0.49%。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行今日進(jìn)行100 億元人民幣7 天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.1%，與此前持平。因今日有100 億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

數(shù)據(jù)方面，一季度GDP 同比增長4.8%，略超預(yù)期值4.4%。基建是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主力，制造業(yè)投資同比15.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比8.5%。另外，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比0.7%；社消零售總額同比3.3%，3 月社消零售總額同比-3.5%；3 月份失業(yè)率環(huán)比上升0.3%至5.8%。上周五央行進(jìn)行“較為克制的”降準(zhǔn)之后，市場邊際情緒減弱，短期內(nèi)國債將承受一定的壓力。長期來看，開工率和房地產(chǎn)銷售等高頻數(shù)據(jù)依然偏弱，在疫情的影響下，經(jīng)濟(jì)基本面的壓力依然很大，5.5%GDP 增速的目標(biāo)顯得愈發(fā)困難。

操作上，交易型資金建議止盈離場，配置型資金可考慮前期多單繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，貨幣政策收緊，地緣政治影響。(觀點(diǎn)僅供參考)

（文章來源：招商期貨）

關(guān)鍵詞： 主力合約 國債期貨 市場環(huán)境 全線下跌