【天天熱聞】庫(kù)存高企 錳硅承壓運(yùn)行

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6月中旬以來(lái)，錳硅價(jià)格大幅下挫，江蘇市場(chǎng)價(jià)格由8640元/噸不斷下調(diào)至8160元/噸，盤(pán)面價(jià)格跌幅更為明顯，由8600元/噸一線跌落至7700元/噸附近。錳硅本輪下跌，究其原因在于，終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼廠利潤(rùn)壓縮，對(duì)原料的需求走弱，錳硅期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)了共振下跌走勢(shì)。雖然成本端的回落程度不及現(xiàn)貨跌幅，各主產(chǎn)區(qū)廠家紛紛進(jìn)入虧損狀態(tài)，行業(yè)避峰停減產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，但由于廠家成本偏高、出貨難度較大、盤(pán)面點(diǎn)價(jià)成交情況較多，加重了現(xiàn)貨端的庫(kù)存壓力，期現(xiàn)價(jià)格上方承壓明顯。

6月隨著錳硅價(jià)格的下調(diào)，港口礦價(jià)小幅松動(dòng)。今年錳礦進(jìn)口量同比下降明顯，港口錳礦庫(kù)存壓力有所減輕。從到港成本來(lái)看，由于二季度外礦山報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，加之匯率走高影響，錳礦到港成本增加，港口礦價(jià)中樞明顯抬升。在到港成本偏高、庫(kù)存壓力不大的情況下，礦商的讓價(jià)空間或較為有限。雖然下游鋼廠壓價(jià)情緒仍存，但當(dāng)前焦企利潤(rùn)水平不高，焦炭?jī)r(jià)格或難以出現(xiàn)大幅回落。后市需關(guān)注錳礦、焦炭端的讓價(jià)空間。

由于終端需求表現(xiàn)疲弱，鋼價(jià)上方承壓，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)不足200元/噸，開(kāi)工積極性偏弱，短期來(lái)看鋼材產(chǎn)量或難以出現(xiàn)大幅增量。從產(chǎn)量壓減政策的角度考量，1—5月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量較去年同期減少3808萬(wàn)噸。按照中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，6月粗鋼產(chǎn)量或在9130萬(wàn)噸，那么下半年粗鋼產(chǎn)量需在6月的基礎(chǔ)上進(jìn)一步壓減7%—8%才能完成全年產(chǎn)量平控的目標(biāo)。因此，鋼廠利潤(rùn)低位疊加壓減政策約束，目前粗鋼產(chǎn)量水平或已接近年內(nèi)頂部，后市進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間不大，鋼廠對(duì)錳硅的需求存在轉(zhuǎn)弱可能。

出口方面，二季度海外粗鋼產(chǎn)量同比由增轉(zhuǎn)降，5月錳硅出口量也呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì)。后市海外在加息背景下，經(jīng)濟(jì)增速存放緩預(yù)期，粗鋼產(chǎn)量或難以出現(xiàn)超預(yù)期的增長(zhǎng)，加之地緣政治方面的擾動(dòng)趨弱，出口訂單增量持續(xù)性存疑。

近期，各主產(chǎn)區(qū)廠家均進(jìn)入虧損狀態(tài)，行業(yè)避峰停減產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大。但由于下游需求表現(xiàn)疲弱，錳硅價(jià)格走勢(shì)偏弱，廠家利潤(rùn)暫未恢復(fù)，后市仍需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)的停減產(chǎn)動(dòng)向。從當(dāng)前的供需情況來(lái)看，由于廠家大范圍的減產(chǎn)檢修，前期錳硅市場(chǎng)供強(qiáng)需弱格局逐漸改善，5月市場(chǎng)已進(jìn)入供應(yīng)短缺狀態(tài)。然而由于一季度供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)持續(xù)，廠家?guī)齑胬壑粮呶唬又谄趦r(jià)跌幅大于現(xiàn)貨，盤(pán)面點(diǎn)價(jià)出貨情況較多，進(jìn)一步加重了廠家的出貨壓力。展望后市，雖然產(chǎn)量的回落在一定程度上緩解了市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，但由于需求端也存有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計(jì)7月供應(yīng)缺口在8.3萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)整體庫(kù)存仍有待消化，錳硅價(jià)格或難以出現(xiàn)較好表現(xiàn)。若廠家利潤(rùn)恢復(fù)，則開(kāi)工水平存回升可能，對(duì)市價(jià)的支撐力度將有所減弱。(作者單位：申銀萬(wàn)國(guó)期貨)

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)價(jià)格