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        棕櫚油 下方支撐較強

        時間:2022-11-17 08:09:29       來源:期貨日報

        10月份棕櫚油產地持續降雨,疊加季節性減產臨近,市場擔憂提前減產將助力期價上行。但近期發布的數據顯示10月馬棕產量創年內新高,且庫存漲至近3年高點。國內棕櫚油庫存也迅速累積至歷史同期高點,國內外供應寬松。

        產地庫存走勢分化


        (資料圖片)

        上半年印尼為保障其國內植物油供應,限制出口,導致棕櫚油脹庫,隨后通過降低關稅刺激棕櫚油出口,重新與馬棕出口形成競爭,產地庫存走勢分化。8月份印尼棕櫚油出口433萬噸,庫存環比下降31%至404萬噸,庫存壓力降低,但同比仍增加18%,處于歷史同期中位區域。船運機構數據顯示,9月印尼棕櫚油預估產量達450萬噸、消費量185萬噸,出口回歸正常,為258萬噸,9月印尼棕櫚油庫存止跌或小幅累積。另外,馬來西亞棕櫚油持續累庫,截至10月底,馬棕庫存漲至240萬噸,觸及近3年歷史高位。整體看,產地供應仍相對寬松。

        季節性減產期到來

        今年“三峰”拉尼娜現象給棕櫚油產地帶來了更多降雨,10月初馬來西亞大部分產區降雨超過歷史均值,上旬馬棕的確有減產趨勢,不過中下旬天氣好轉后產量恢復,豐沛降雨未阻其連續增產步伐,10月馬棕產量達181萬噸。

        但是,隨著11月后進入棕櫚油季節性減產期,馬棕產量將逐步下滑。

        隨著高庫存的釋放,印尼棕櫚油出口壓力緩解,開始逐步提高CPO參考價。11月下半月印尼將CPO參考價升至826.58美元/噸,導致CPO出口稅從18美元/噸漲至33美元/噸,并觸發征收85美元/噸的出口Levy稅,導致印尼與馬來西亞的棕櫚油價差進一步走擴。且國際棕櫚油較豆油貼水450美元/噸,生物柴油商業摻混利潤良好,需求有望保持旺盛。船運機構數據顯示,11月上半月馬棕出口環比增加10.7%—12.7%,下半月馬棕更具價格優勢,出口預期樂觀。年內馬棕庫存或已見頂,后期供應將逐步收縮。

        國內油脂供應趨松

        隨著印尼降低關稅刺激出口,國際棕櫚油價格大跌,我國棕櫚油進口利潤大幅改善,貿易商采購積極性增加,三季度棕櫚油到港顯著恢復。海關數據顯示,9月到港62萬噸,國內棕櫚油快速累庫,截至11月15日,庫存漲至82.8萬噸,環比增加23.8萬噸。近期人民幣升值,進口成本下降、利潤改善有利于刺激進口需求,11月我國棕櫚油進口預估58萬噸,隨著氣溫降低,替代需求下降,棕櫚油供應將保持寬松。

        目前美國大豆收割結束,美西港口出口加速,10月累計對我國出口大豆738萬噸。11月、12月進口大豆到港量恢復,有效緩解國內油廠大豆庫存。隨著進口大豆逐步到港,油廠壓榨有所恢復,預計11月下旬美豆集中到港后,將緩解國內豆油供應緊張格局。

        綜上,目前國內外棕櫚油供應相對寬松,但產地進入季節性減產期,且國際豆棕油價差擴大刺激棕櫚油需求。印尼提高出口稅費,馬棕出口前景樂觀,年底馬棕供應將逐漸收緊,國內棕櫚油價格重心有望跟隨上移。(作者單位:徽商期貨)

        (文章來源:期貨日報)

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