分析人士：玉米整體易跌難漲 當(dāng)前視點(diǎn)

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近期，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷雙淡，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱。在缺乏現(xiàn)貨價(jià)格指引的情況下，連玉米期貨價(jià)格走勢(shì)與外盤聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，春節(jié)后復(fù)盤至今先漲后跌，主力合約2303短期考驗(yàn)2800元/噸一線支撐力度。

“供應(yīng)端壓力仍存，需求端受政策影響面臨的不確定性較高。”國(guó)海良時(shí)期貨玉米分析師許曉燕告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，綜合各家資訊機(jī)構(gòu)樣本數(shù)據(jù)來(lái)看，今年新季玉米售糧進(jìn)度同比偏慢4%左右，這意味著節(jié)后國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)仍有新糧集中上市的壓力。

“年前東北地區(qū)售糧進(jìn)度偏慢，據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前仍有約六成基層糧源等待出售，季節(jié)性供給壓力仍待兌現(xiàn)。待正月十五過(guò)后，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，區(qū)域內(nèi)地趴糧儲(chǔ)存難度加大，基層售糧進(jìn)度有望加快，市場(chǎng)或出現(xiàn)上量高峰。”格林大華期貨玉米分析師張曉君說(shuō)。

此外，張曉君表示，隨著南方港口進(jìn)口玉米陸續(xù)到港，南方港口庫(kù)存持續(xù)回升。與此同時(shí)，市場(chǎng)消息稱今年定向稻谷拍賣將于3月啟動(dòng)，共投放1800萬(wàn)噸，與以往不同的是，除了6家央企參拍外，另有5家飼料企業(yè)可直接參與競(jìng)拍。因此，綜合來(lái)看，基層賣壓、進(jìn)口到港、定向稻谷投放預(yù)期三者疊加，玉米市場(chǎng)階段性供給增加預(yù)期升溫。

“目前，渠道、企業(yè)原料庫(kù)存水平偏低，雖然存在一定的節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求，但整體需求量級(jí)預(yù)計(jì)偏弱。”許曉燕分析稱，深加工方面，原料庫(kù)存自低位明顯回升，雖然仍低于往年同期庫(kù)存水平，但由于當(dāng)前深加工企業(yè)處于深度虧損狀態(tài)，繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)意愿偏謹(jǐn)慎。而飼料企業(yè)原料庫(kù)存雖有所去化，但并不緊張。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)全線虧損，且考慮到春節(jié)前后大肥豬集中出欄，中短期內(nèi)飼用需求預(yù)計(jì)受抑。

從國(guó)際方面來(lái)看，招商期貨飼料養(yǎng)殖研究員馬幼元表示，后期美玉米出口和工業(yè)消費(fèi)仍有下調(diào)可能。最近國(guó)外機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年美玉米種植面積料較2022年水平增加2.2%，下年度庫(kù)銷比回升預(yù)期較強(qiáng)，遠(yuǎn)期美玉米期價(jià)重心預(yù)計(jì)逐步下移。上半年美玉米進(jìn)口成本處于2700—2750元/噸的低位，進(jìn)口玉米利潤(rùn)豐厚，比價(jià)效應(yīng)下利空國(guó)內(nèi)價(jià)格。近期，國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米到港增加，而3月國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)有水稻拍賣，替代品供應(yīng)也將增加。

“總體來(lái)看，供強(qiáng)需弱背景下，國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)回調(diào)壓力較大，只有通過(guò)價(jià)格回落才能限制替代增量，從而減少替代壓力，達(dá)到新的平衡。”馬幼元說(shuō)。

張曉君認(rèn)為，后期基層賣壓、進(jìn)口到港、定向稻谷投放預(yù)期三者疊加，玉米階段性供給增加預(yù)期升溫。同時(shí)，季節(jié)性消費(fèi)淡季，中下游消費(fèi)缺乏支撐。預(yù)計(jì)元宵節(jié)過(guò)后，隨著基層上量節(jié)奏加快，供增需弱預(yù)期或逐漸加強(qiáng)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格將承壓走弱，期貨盤面維持階段性看空思路不變。

在許曉燕看來(lái)，春節(jié)后國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)整體呈供增需弱，且進(jìn)口補(bǔ)充充足的狀態(tài)。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)價(jià)格明顯高于種植成本，而進(jìn)口利潤(rùn)較為豐厚，估值端暫不存在向上驅(qū)動(dòng)。從國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，去年12月下旬自階段性低點(diǎn)2730元/噸開(kāi)始持續(xù)上漲以來(lái)，累計(jì)漲幅已逼近200元/噸，并且再度漲至去年9月至今的振蕩區(qū)間上沿壓力位2900元/噸一線。在供需驅(qū)動(dòng)偏弱、估值偏高的情況下，玉米2900元/噸壓力位上方空間不大，后市整體呈易跌難漲態(tài)勢(shì)。不過(guò)，需要注意的是，后期若增儲(chǔ)兌現(xiàn)且收儲(chǔ)量級(jí)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)將獲得新的向上驅(qū)動(dòng)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 易跌難漲 主力合約