當(dāng)前，短纖市場出現(xiàn)一個奇怪的現(xiàn)象：短纖生產(chǎn)深陷虧損，開工負(fù)荷卻仍處在歷史高位。讓市場人士疑惑的是，短纖企業(yè)真虧損了嗎？
記者了解到，目前聚酯生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到90.8%，實(shí)際負(fù)荷可能更高，短纖開工負(fù)荷也處于歷史同期高位。
對此，國貿(mào)期貨分析師陳勝解釋說：“短纖工廠2023年的檢修集中在春節(jié)前后，大部分短纖設(shè)備剛開機(jī)不久，如果裝置不出現(xiàn)故障，一年內(nèi)常規(guī)檢修應(yīng)該就一次，最多不超過兩次，所以近期沒有大規(guī)模的檢修計劃。隨著新裝置近期投產(chǎn)使用，短纖開工率處在歷史高位。”
(資料圖)
“基于春節(jié)后市場看好后市，滌紗開機(jī)率、江浙織造開機(jī)率、江浙加彈開機(jī)率均出現(xiàn)明顯上漲，且坯布端的壓力并不大，紡織終端也有好轉(zhuǎn)預(yù)期，這使得短纖開工負(fù)荷仍維持高位。”物產(chǎn)中大期貨化工組組長謝雯表示。
值得注意的是，短纖目前開工較高，裝置面臨的壓力也隨之而來。原料端價格上漲令短纖現(xiàn)金流不佳，短纖生產(chǎn)加工理論虧損300元/噸。
“目前雖然短纖企業(yè)深陷虧損，但這一虧損需區(qū)別看待。”國泰君安期貨高級分析師黃天圓說，近兩年短纖投產(chǎn)幅度較大，新增產(chǎn)能的加工費(fèi)和存量老裝置的加工費(fèi)區(qū)別較大。新裝置成本優(yōu)勢明顯，新老裝置之間的加工費(fèi)差異超過400元/噸，市場觀察到的加工費(fèi)虧損未必是所有企業(yè)的虧損。
陳勝告訴記者，短纖新產(chǎn)能對老裝置的優(yōu)勢在200—300元/噸之間，尤其是財務(wù)成本、技術(shù)成本等方面的優(yōu)勢較為明顯。據(jù)他介紹，目前新產(chǎn)能正在積極擴(kuò)張，以尋求下游長期供應(yīng)，并積極打破貿(mào)易區(qū)域壁壘，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨使用區(qū)域的全覆蓋。
“老裝置不用考慮折舊，新裝置重點(diǎn)考慮搶占市場。”黃天圓認(rèn)為，就行業(yè)生存環(huán)境而言，聚酯市場中短纖產(chǎn)能的淘汰才剛剛開始，低加工費(fèi)會維持很久。除去春節(jié)和國慶節(jié)，短纖以后很難有加工費(fèi)擴(kuò)張的時間，大部分時候都是做縮加工費(fèi)。
值得一提的是，近年來，短纖行業(yè)發(fā)展為“一體化”的趨勢越來越明顯，產(chǎn)業(yè)集中度越來越體現(xiàn)在“一體化”企業(yè)。
謝雯認(rèn)為，未來行業(yè)的主流趨勢也是“一體化”，并且產(chǎn)業(yè)鏈下游配套也在發(fā)展，“一體化”企業(yè)在行業(yè)中的成本競爭優(yōu)勢突出。小規(guī)模、缺乏原料配套的短纖企業(yè)競爭力逐漸萎縮，這也加快新老裝置的產(chǎn)能出清變化，短纖未來產(chǎn)能將更加集中。
同樣，在黃天圓看來，由于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中上游的產(chǎn)能集中度明顯大于下游，產(chǎn)業(yè)鏈的矛盾經(jīng)常是原料端PTA、PX的可得性是否配套上游，成為短纖工廠的核心競爭力。
然而，令市場疑惑的是，盡管短纖生產(chǎn)利潤不佳，但實(shí)際減產(chǎn)的狀況卻未發(fā)生。
“市場不樂觀情緒與事實(shí)情況出現(xiàn)了一定偏差，下游庫存不高，雖然沒有爆單的情況，但生產(chǎn)經(jīng)營依然可以維持。從當(dāng)前超高的負(fù)荷可以得知，聚酯企業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)該是良性偏好的。”在陳勝看來，企業(yè)短期并沒有降負(fù)減產(chǎn)的必要，對庫存較高的工廠來說，前期庫存已經(jīng)升值；對庫存較低的工廠來說，生產(chǎn)良性運(yùn)轉(zhuǎn)依然可行。
“后續(xù)短纖貨值或跟隨終端需求好轉(zhuǎn)，目前生產(chǎn)的短纖在未來有盈利的可能。”謝雯認(rèn)為，在下游好轉(zhuǎn)預(yù)期或成本上漲緩和的狀態(tài)下，短纖加工利潤有望出現(xiàn)一定修復(fù)。
就下半年短纖走勢而言，黃天圓表示，目前出口情況不理想，內(nèi)需雖在穩(wěn)步恢復(fù)，但上半年很難出現(xiàn)強(qiáng)勁修復(fù)。不過，下半年整個市場的格局會發(fā)生明顯變化，內(nèi)需也將有比較明顯的增量。
（文章來源：期貨日報）
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