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        兩個化工類期權(quán)運行首周:市場流動性充裕 企業(yè)參與積極

        時間:2023-05-22 06:06:10       來源:證券日報

        自5月15日乙二醇和苯乙烯期權(quán)上市以來已運行滿一周。從首周情況來看,兩個期權(quán)產(chǎn)品表現(xiàn)良好、符合預(yù)期,尤其是市場流動性充裕,產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與較為積極。


        (資料圖片僅供參考)

        多位產(chǎn)業(yè)企業(yè)人士向《證券日報》記者表示,兩個化工類期權(quán)運行首周,各期權(quán)合約定價合理,有效反映市場對標(biāo)的期貨價格波動預(yù)期;同時,多家實體企業(yè)已利用其開展風(fēng)險管理,結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營情況和行情預(yù)判,構(gòu)建靈活多樣的期權(quán)組合,以滿足自身個性化、多樣化的風(fēng)險管理需求。

        成交量與持倉量大幅提升

        記者從大商所處獲悉,截至5月19日,首周5個交易日內(nèi),乙二醇、苯乙烯期權(quán)分別成交12.58萬手、23.46萬手(單邊,下同),占標(biāo)的期貨的5.08%和12.31%,成交額分別為8048.87萬元、5373.65萬元。同時,持倉量皆呈每日遞增趨勢;5月19日,上述兩個品種的持倉量分別為2.23萬手、3.32萬手,較上市首日增長269%、440%。

        據(jù)了解,在已掛牌期權(quán)系列中,EG2309、EB2307系列合約交易最為活躍,其成交量占乙二醇、苯乙烯期權(quán)總成交量的96.64%、99.70%。乙二醇看漲期權(quán)、看跌期權(quán)成交占比分別為50.62%和49.38%,苯乙烯看漲期權(quán)、看跌期權(quán)成交占比分別為41.10%和58.90%。

        “對企業(yè)而言,苯乙烯期權(quán)體現(xiàn)出優(yōu)異的套保功能,例如公司買入虛值看跌期權(quán)為現(xiàn)貨進(jìn)行套保,在支付固定成本的同時,可以很好地規(guī)避現(xiàn)貨下跌的風(fēng)險。”中基石化有限公司期權(quán)研究員袁野向《證券日報》記者表示,苯乙烯期權(quán)上市首周流動性比較優(yōu)異,從成交量與持倉量上看,可以支持企業(yè)日常套保需求,從實際成交情況看,按市價1000噸套保期權(quán)最終成交價與對手價差距較小,這說明市場流動性比較充裕,這個體量對市場波動率沖擊較小。

        浙江熱聯(lián)云盛實業(yè)有限公司副總經(jīng)理張濤也表示,首周運行中,乙二醇、苯乙烯期權(quán)呈現(xiàn)合理、穩(wěn)定的特點,兩品種表現(xiàn)平穩(wěn),盤口掛單數(shù)量和買賣盤價差都很理想;同時,兩個期權(quán)的價格總體跟隨標(biāo)的期貨價格合理波動。

        期貨與期權(quán)結(jié)合運用

        不論是在表達(dá)單邊看漲看跌還是在期現(xiàn)套利上,期權(quán)也給資管類公司提供了更多的交易策略。“目前,公司參與了一些EG2309賣出虛值看漲期權(quán)的操作,效果很好。”張濤告訴記者,基于產(chǎn)品基本面研究,后續(xù)價格波動率會降低,賣權(quán)本身是在做空波動率,會帶來一部分收益。

        “長期來看,隨著期權(quán)市場參與群體的逐漸增加以及規(guī)模的逐步擴大,化工產(chǎn)業(yè)模式有望進(jìn)一步優(yōu)化,期權(quán)工具在企業(yè)風(fēng)險管理過程中所發(fā)揮的功能將得到充分釋放。”一德期貨期權(quán)高級分析師曹柏?fù)P表示,在企業(yè)未來的風(fēng)險管理場景中,如何將期貨工具與期權(quán)工具相配合,如何將場內(nèi)工具與場外工具相補充,如何在風(fēng)險控制與“降本增效”之前尋求適當(dāng)?shù)钠胶恻c,這些問題是需要充分思考的。

        在江陰市金橋化工有限公司基礎(chǔ)化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人游鈴嘉看來,企業(yè)在進(jìn)行期權(quán)與期貨交易的過程中,應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身特性制定相應(yīng)的風(fēng)控方案,面對價格波動及時進(jìn)行倉位調(diào)整,增加對市場行情的研究深度、拓寬研究廣度、克服心理誤差影響、結(jié)合企業(yè)自身的需求和頭寸情況建立期權(quán)策略組合。

        “期權(quán)交易的實操過程中,實體企業(yè)需要關(guān)注期權(quán)頭寸與現(xiàn)貨頭寸的匹配情況,尤其是賣權(quán)策略的風(fēng)險較大,需注意持有倉位,避免出現(xiàn)較大的風(fēng)險敞口。”曹柏?fù)P稱。

        “對于首次參與期權(quán)市場交易的客戶來講,實操中特別要注意期權(quán)行權(quán)價的選擇、期權(quán)到期日,特別注意買方和賣方權(quán)利與義務(wù)的關(guān)系,對風(fēng)險進(jìn)行管控。”游鈴嘉如是說。

        “我們公司打算較頻繁開平倉操作,這可以有效減少摩擦成本。”袁野補充表示,企業(yè)參與的出發(fā)點主要是場內(nèi)期權(quán)價格公開透明,與場外期權(quán)相比買賣價差很小。

        有分析人士認(rèn)為,期權(quán)相對于期貨具有更多維度的套期保值效果,企業(yè)可以結(jié)合自身生產(chǎn)運營中的需求和期貨套保狀態(tài),匹配到更加合適的期權(quán)套保策略,實現(xiàn)收益與風(fēng)險的非線性對沖,比如使用買入期權(quán)來鎖定期貨對沖的浮盈等。

        (文章來源:證券日報)

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