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自2023年6月5日上交所推出華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)與易方達(dá)科創(chuàng)50ETF期權(quán)以來，新品種上市首月運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)定價(jià)合理，流動(dòng)性充足，并順利完成了第一次行權(quán)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩個(gè)期權(quán)品種上市首周的成交量分別為日均30萬張與11萬張，目前增長(zhǎng)至日均38萬張與15萬張。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，專家預(yù)計(jì)未來交易需求量還會(huì)進(jìn)一步放大。科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出，進(jìn)一步豐富了我國場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品體系，對(duì)于激發(fā)科創(chuàng)板活力、建設(shè)多層次資本市場(chǎng)發(fā)揮著積極作用。
首先，科創(chuàng)50ETF期權(quán)很好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。經(jīng)過一個(gè)月的穩(wěn)定運(yùn)行，可以看到，期權(quán)合約成交活躍，期權(quán)價(jià)格反映出其對(duì)于現(xiàn)貨ETF價(jià)格的預(yù)期領(lǐng)先比較明顯，期權(quán)隱含的波動(dòng)率也很好預(yù)測(cè)了市場(chǎng)未來可能的波動(dòng)情況。
其次，科創(chuàng)50ETF期權(quán)對(duì)其標(biāo)的ETF的規(guī)模和流動(dòng)性都有非常積極的影響。以上市前后一個(gè)多月的市場(chǎng)數(shù)據(jù)為例，在整體A股市場(chǎng)成交平淡、交易量下滑的情況下，華夏科創(chuàng)50ETF（588000）和易方達(dá)科創(chuàng)50ETF（588080）的成交量分別增長(zhǎng)了約4%和29%，份額分別增長(zhǎng)了約10%和15%。
再次，基于豐富的ETF期權(quán)產(chǎn)品，市場(chǎng)上出現(xiàn)了更多利用新的ETF期權(quán)構(gòu)建的統(tǒng)計(jì)套利、指數(shù)收益增強(qiáng)、尾部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、波動(dòng)率擇時(shí)等投資策略，以契合投資者多元化的需求。投資者選擇的自由度明顯提升，有助于提高市場(chǎng)的韌性，降低市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從數(shù)據(jù)看，華夏科創(chuàng)50ETF和易方達(dá)科創(chuàng)50ETF 的30日歷史波動(dòng)率在期權(quán)上市前的6月2日約為23%與24%，而7月7日的對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為19%與20%，有一定幅度的下降。
科創(chuàng)50ETF期權(quán)的第一次行權(quán)交收也恰逢上證50ETF期權(quán)的第100次行權(quán)交收，且均順利完成。從“一百到一”，體現(xiàn)了上交所期權(quán)業(yè)務(wù)的傳承與蓬勃發(fā)展，也說明我國場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，不斷積累經(jīng)驗(yàn)，為日后更加多元化的創(chuàng)新做好準(zhǔn)備。
此外，市場(chǎng)各參與主體對(duì)于未來的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)也有更進(jìn)一步的期待。首先，在期權(quán)品種方面，有市場(chǎng)人士建議推出行業(yè)類ETF期權(quán)，比如從證券、醫(yī)療、半導(dǎo)體、軍工等市場(chǎng)需求量相對(duì)較大的行業(yè)板塊入手，之后也可以考慮推出概念板塊ETF期權(quán)以及成交最為活躍的股票的個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品。同時(shí)，在交易機(jī)制方面，市場(chǎng)普遍期望進(jìn)一步放松現(xiàn)有期權(quán)品種的持倉和交易限制，推出大宗交易機(jī)制，提升交易的便利性，吸引更多機(jī)構(gòu)參與到期權(quán)市場(chǎng)，提高市場(chǎng)活躍度，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。
（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）
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