宏觀風險暫未解除 油價上行伴隨著更多風險

【原油】

(資料圖)

震蕩偏強

隔夜，油價探底回升，基準油價格漲跌不一。三位OPEC消息人士表示，雖然需求增長可能放緩，但不會像EIA預測的那樣嚴重，增幅可能會在100萬桶/日以上，可能低于200萬桶/日。第四位消息人士表示，需求可能會增加至少150萬桶/日。 預計OPEC將在7月13日的月度報告中公布對2024年需求的首次預測。宏觀方面，小非農數據超預期，美聯儲加息預期增強，宏觀風險暫未解除，油價上行伴隨著更多風險，做多仍需謹慎。

【PTA】

震蕩偏強

隔夜布油震蕩收跌，PX小幅上漲至987美元。PTA裝置方面，福海創(chuàng)按計劃檢修20天，三房巷檢修，市場供應小幅降至8成下方，目前現貨加工費在239元。當前聚酯工廠負荷維持在93%，庫存整體中性，終端織機負荷整體在72%附近，PTA供需矛盾不大。短期期價仍有成本支撐，震蕩偏強。

【乙二醇】

窄幅震蕩

近日乙二醇港口庫存小幅提升至98萬噸，行業(yè)整體負荷維持在64%。7月陜煤或停車，供給壓力或有緩解。下游聚酯工廠現金流轉好，負荷維持在93%高位，終端負荷處于7成上方。隨著成本提升、供需雙增，期價在4000附近窄幅震蕩思路。

【短纖】

震蕩偏強

近日短纖工廠價格在7155元，近期紗廠成品庫存偏高，訂單不佳，短纖現貨加工費在1030元。目前短纖負荷提升至84%，成本支撐影響下，短纖震蕩偏強，加工費小幅回落。

【聚烯烴】

震蕩偏暖

兩油庫存70萬噸，較昨日降1萬噸。聚乙烯產能利用率在80.59%，新增吉林石化、獨山子石化檢修，停車產能在596.5萬噸/年。華東線性LL價格在7990元/噸，L2309震蕩反彈，收于7957。聚乙烯生產裝置檢修高位，下游開工率相對穩(wěn)定，農膜季節(jié)性淡季，剛需采購難有超預期表現，庫存結構合理。沙特等產油國表示將推進減產以支撐市場，油價反彈，國內宏觀有望好轉，庫存壓力不大，后期有望震蕩偏暖。安慶石化 30 萬噸/年聚丙烯裝置 7 月 2 日投產放量銷售；東華茂名 40 萬噸/年 PP 裝置 7 月投產計劃或有推遲，聚丙烯產能利用率在79.89%，新增獨山子石化、燕山石化檢修，中安聯合復產開工，停車產能在451萬噸/年。華東拉絲在7100元/噸，PP2309震蕩反彈，收于7129。聚丙烯生產裝置檢修高位，下游開工率相對穩(wěn)定，國內剛需平穩(wěn)，出口訂單未有好轉。沙特等產油國表示將推進減產以支撐市場，油價反彈，國內宏觀有望好轉，庫存低位，后市有望震蕩偏暖。

【PVC】

供給回升，期價下行壓力增加

昨日PVC期價延續(xù)窄幅震蕩走勢，收盤期價報收于5794元，小幅下跌0.19%。夜盤期價開盤拉升，期價重新回到5800元上方。目前PVC市場價格波動越來越窄，一方面市場缺乏有效的驅動，反彈行情難以突破上方阻力位；另一方面，在宏觀預期支撐下，期價難以下行。而從供需面來看，市場矛盾仍在逐漸加劇，隨著上游工廠開工率的提升，市場下行壓力將越來越大，我們判斷，市場要打破當前的僵局，仍有望迎來一波快速下跌。

【液化石油氣】

弱勢震蕩

原油基本面與宏觀面博弈，反彈幅度受限。液化氣成本端支撐有限，基本面偏弱，疊加7月CP價格下跌出臺，主力合約反彈動力不足。供應來看，周內國內供應變化有限，碼頭到船集中，進口氣量保持增長，國際供應偏寬松。需求上，西北爆炸事故使得各地加強檢查，參加出貨受阻，疊加燃燒需求已經進入淡季。PDH裝置加工利潤尚可，開工維持高位。總體來看，目前液化氣整體供需面寬松，需求難有改善，而供應充足，整體氛圍偏弱。

【瀝青】

大穩(wěn)小調

原油基本面與宏觀面博弈，反彈幅度受限。瀝青盤面深跌后小幅反彈，成本端支撐不足，稀釋瀝青貼水大幅下降，基本面寬松，低價成交為主。供應來看，稀釋瀝青進口問題基本解決，北方地區(qū)煉廠復產，開工預計超負荷運行，供應未來有所增量，但還需關注實際產量情況。廠庫及社庫都有去庫表現。需求端來看，北方天氣尚可，剛需支撐，南方地區(qū)雨季來臨，需求壓制。項目資金偏緊情況依舊，需求上升空間有限。短期來看，供應持續(xù)回升，需求上漲乏力，南北地區(qū)分化，市場氛圍偏弱，整體局面供過于求，或弱勢震蕩為主。

【甲醇】

區(qū)間運行

前期隨著美聯儲加息節(jié)奏減緩，伊拉克有輸油管道中斷，美國原油庫存非預期減，國際油價出現反彈，之后多國宣布減產再度引爆油市，外盤油價大漲，國內能化一度受到帶動，醇市大震，但隨著5月油價再度弱勢回跌，能化跟跌，鄭醇也由彈轉跌，連續(xù)下挫后再創(chuàng)階段性新低，一度跌破2000關口，6月期間油價低位弱穩(wěn)，促使聚烯烴出現反彈，醇市也逐步企穩(wěn)，近期俄烏態(tài)勢偏亂，尤其是俄羅斯自身，加之周末沙特傳出要對美減供、沙特減產展期等消息，國際油價或受影響，醇價短期或繼續(xù)維持反彈，但也面臨2250技術壓力，后期需繼續(xù)關注油價走向及華東庫存走向。

【苯乙烯】

跌后企穩(wěn)

前期隨著美聯儲加息節(jié)奏減緩，伊拉克有輸油管道中斷，美國原油庫存非預期減，國際油價出現反彈，之后多國宣布減產再度引爆油市，外盤油價大漲，國內能化一度受到帶動，苯乙烯期價一度反彈走高。但之后受悲觀需求預期影響，油價及國內能化再度弱勢，苯乙烯也受基本面弱勢推動，期價接連下挫，跌破8000關口后繼續(xù)下破7500，6月更是直接考驗7000關口，6月末以來俄烏態(tài)勢偏亂，尤其是俄羅斯自身，加之周末沙特傳出對美減供、沙特減產展期等消息，國際油價及能化或受到提振，短期苯乙烯期價總體或繼續(xù)7000關口企穩(wěn)運行，提醒投資者繼續(xù)關注油價運行情況及下游開工表現。

【橡膠】

反彈觸壓

開割初期膠市雖然一度受到海南天氣、云南推割以及收儲等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不濟、庫存累積總體拖累膠市。之后隨著產區(qū)上量，供給松化，空頭一度區(qū)間壓低期價，但隨著人民幣匯率持續(xù)大幅下行，市場擔憂天膠進口前景，國內膠市繼續(xù)維持區(qū)間爭奪，6月下旬以來俄烏態(tài)勢偏亂，尤其是俄羅斯自身，加之沙特傳出對美減供、沙特減產展期等消息，國際油價或受到短時提振，在汽車產銷數據回穩(wěn)、輪胎開工同比偏強背景下，或對膠市提供一定反彈信心，短期在人民幣繼續(xù)維持下行背景下，期價或繼續(xù)在12000關口附近震蕩以待七月宏觀政策窗口期，近期汽車板塊運行偏強，說明市場對窗口期車市政策有很強期待，滬膠在綜合影響下反彈探高，目前逐步觸及12700壓力位，需進一步觀察觸及后表現，提醒投資者關注下游開工變化及青島地區(qū)庫存走向。

【玻璃】

本周全國周均價1876，較上周（1925）減少49，環(huán)比-2.89%（元/噸）；浮法玻璃行業(yè)平均開工率79.08%，環(huán)比持平；截至2023年6月底，深加工企業(yè)訂單天數15.1天，環(huán)比-1.31%。本周成交較上周略有上行，周平均產銷9成運行，各地價格均有松動，其中華北方表現持穩(wěn)小板價格上浮大板下行，南方周內不同幅度價格回調整體產銷可持平。終端資金仍較為緊張，回款緩慢問題存在，加工企業(yè)訂單不足，采購謹慎。供應增長而需求薄弱下，盤面跟隨宏觀情緒震蕩。

【純堿】

本周國內純堿市場走勢淡穩(wěn)，現貨價格相對堅挺。企業(yè)訂單維持，持續(xù)接單。產量56.02萬噸，環(huán)比-7.15%；開工率83.84%，環(huán)比-6.46%，庫存39.58萬噸，環(huán)比-7.63%。進入7月企業(yè)開始檢修，個別企業(yè)負荷相比前期有所下降；供需緊平衡狀態(tài)，短期可能會交易現貨低庫存下去庫＋供應端檢修，帶來一波階段性反彈，但上方空間有限。策略上，需要密切關注三季度減產力度，捕捉短線行情，近月上邊際平水現貨。但我們認為不影響大趨勢，大產能預期壓制下，驅動不足，盤面壓力仍存。

【尿素】

震蕩調整

國內尿素現貨市場價格趨于平穩(wěn)，山東臨沂市場價約2240/噸，河南商丘市場價約2220元/噸。供應方面，近期檢修裝置較多，產量小幅下降，日產在16.4萬噸附近，七八月份有新增產能投放，供應有利空預期。需求方面，目前有區(qū)域性農需支撐，但7月份面臨農需轉弱的局面，且工業(yè)需求支撐有限。截至2023年7月5日，中國尿素企業(yè)總庫存量27.84萬噸，較上周減少4.75萬噸，環(huán)比減少14.58%。當前庫存量已低于去年同期。尿素利好、利空均幾乎被市場消化，短時恐難有趨勢性行情，震蕩為主。

【紙漿】

調整

目前針葉漿現貨市場價格小幅上漲，山東地區(qū)銀星報價5400元/噸，月亮報價5450元/噸，俄針報價5200元/噸，實單商談出貨。智利Arauco針葉漿銀星7月外盤報價較上輪持平，為680美元/噸；本色漿金星漲20美元/噸至630美元/噸，闊葉漿明星上漲30美元/噸至535美元/噸。5月份紙漿進口量是315.6萬噸,環(huán)比增長6.4%，同比增漲30.6%。1-5月累計進口量1453.5萬噸，累計同比增加17.1%。截止2023年7月6日，中國紙漿主流港口樣本庫存量195.9萬噸，小幅去庫。需求端原紙市場需求延續(xù)清淡，采購積極性一般，對紙漿市場支撐有限。盤面在大幅上漲后步入調整通道，短期延續(xù)弱勢，關注5200附近支撐。

（文章來源：弘業(yè)期貨）

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