環(huán)球熱點(diǎn)！國投安信： 妖鎳歸來 后市關(guān)注庫存變化

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9月9日，滬鎳期貨大幅拉升。截止收盤滬鎳期貨主力10合約漲8.55%，報188770元/噸，創(chuàng)今年6月以來新高。

1、歐洲央行發(fā)表利率決議：歷史性加息75個基點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)后續(xù)仍將進(jìn)一步加息，歐洲央行大幅加息對歐元有所提振，美元指數(shù)自高位回落，美債收益率回落使美股普漲，有色金屬大幅反彈。

2、連續(xù)五個月走弱的不銹鋼最近持續(xù)走強(qiáng)，提振了做多鎳的情緒。隨著終端市場“金九銀十”的到來，不銹鋼需求有所恢復(fù)，周內(nèi)不銹鋼全系別去庫，截止9月8日，300系不銹鋼社會庫存總量37萬噸，周環(huán)比下降11%。鋼廠利潤恢復(fù)加之接單情況好轉(zhuǎn)，部分鋼廠逐漸提高生產(chǎn)力，9月國內(nèi)33家不銹鋼廠300系粗鋼排產(chǎn)為139萬噸，環(huán)比增加11%，而國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量因虧損導(dǎo)致產(chǎn)量大幅減少疊加廢不銹鋼供應(yīng)偏緊，鎳鐵供應(yīng)過剩局面有所緩解，鎳鐵價格止跌回升至1300元/鎳。

上周鎳價回落而硫酸鎳價格企穩(wěn)回升，帶動鎳豆溶解硫酸鎳經(jīng)濟(jì)性回升，部分鎳鹽企業(yè)開始采購鎳豆自溶，社會庫存亦減少。短期而言，海內(nèi)外純鎳庫存持續(xù)去化，低位庫存繼續(xù)支撐鎳價維持高彈性、高波動特征，印尼鎳產(chǎn)品出口征稅等供應(yīng)端擾動消息或會刺激鎳價呈現(xiàn)階段性上漲特征。

3、未來隨著印尼中間品項(xiàng)目產(chǎn)能加速釋放，高冰鎳和MHP等中間品不斷回流，待國內(nèi)高冰鎳/MHP加工處理產(chǎn)能增加后，到時候鎳豆制鹽將被基本完全取代，鎳元素供應(yīng)過剩將逐步兌現(xiàn)。當(dāng)前電解鎳對鎳鐵溢價接近6萬元/噸，電解鎳在不銹鋼行業(yè)基本無需求彈性。而新能源汽車行業(yè)快速復(fù)蘇，市場對自下而上的傳導(dǎo)有期待，若后期觀察到硫酸鎳相對走強(qiáng)，鎳價亦仍有上漲空間。但目前鎳價已經(jīng)大幅升水硫酸鎳，鎳豆溶解經(jīng)濟(jì)性完全缺失，若硫酸鎳價格短期未能上漲的話，鎳價后續(xù)上漲空間有限。

全球精煉鎳去庫尚延續(xù)，但邊際降幅放緩，后市關(guān)注庫存變化，一旦累庫趨勢形成，高位鎳價恐難以為繼。

（文章來源：國投安信期貨）

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