本輪行情呈“農強工弱”特點

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本周一，受美國加息潮、需求端存憂等因素影響，國內商品期貨市場大面積下跌。有色及黑色板塊跌幅居前，能化次之，農產品板塊跌勢相對溫和。截至收盤，文華商品指數下挫1.78%，報181.80點，為近1年半來的新低。

“昨日，商品價格下跌主要是受近日利空因素集中釋放的影響。”新湖期貨副總經理李強表示，一方面，國內疫情反復，傳統旺季未能兌現，制造業PMI再度跌破榮枯線，市場情緒低迷，這在有色、黑色等工業品板塊表現尤為明顯；另一方面，美國三季度GDP增速超預期及就業數據良好，扭轉了市場對美聯儲加息放緩的預期，而美國經濟的強韌性支撐美元強勢。

需要注意的是，當前宏觀面的影響仍然持續。據國海良時期貨研究所分析師程趙宏介紹，美國核心PCE超預期上行，而美國經濟在遭遇連續加息后韌性仍強，市場對美聯儲進一步激進加息的預期升溫。

此外，期貨日報記者注意到，本輪行情呈現“農強工弱”的特點。“造成這種現象的原因是農產品金融屬性相較工業品弱一些。當前多數農產品呈現高基差、低庫存格局，其相較于工業品更為抗跌。”方正中期研究院策略研究員郝瀟瀟說。

“分板塊來看，盡管經濟形勢依然嚴峻，但政策并未利用地產實現穩增長，導致地產行業相對低迷，黑色下跌較為明顯；有色和美元的逆相關性較強，在加息的前半程對有色形成沖擊，而之后經過幾個月的小幅反彈，有色向上的動能枯竭，昨日的下行預示著即將開啟新一輪調整；能化因原油價格居高不下，成本支撐較強，但終端需求不佳，一但成本支撐不再，價格就會快速回落；農產品在成本、供需格局等因素影響下表現偏強。”渤海期貨北京營業部負責人郭懿瑤表示。

李強認為，當前市場的交易邏輯更多來自宏觀面悲觀情緒帶來的消費走弱預期，主要因素包括疫情反復拖累消費復蘇、歐美經濟體衰退預期不斷強化以及緊縮政策仍在延續。

“總體來看，工業品市場的壓力主要來自消費端，不管是國內疫情反復還是海外經濟衰退，均影響消費端的回暖。農產品方面，供應端的影響更大一些。進入11月，進口菜籽將大量到港、進口大豆也將大幅回升、棕櫚油進口量維持高位，供應增加預期即將兌現。”李強介紹說。

對于后市，李強認為，在情緒完全釋放之前，商品價格很難企穩。程趙宏同樣認為，商品需求疲軟，需求驅動的工業品，價格大概率繼續下行。

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： 農強工弱