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        橡膠:防控放松預(yù)期落空 供增需減上方空間有限

        時(shí)間:2022-11-09 09:58:56       來(lái)源:國(guó)海良時(shí)期貨


        (相關(guān)資料圖)

        近幾個(gè)交易日橡膠主力盤(pán)面整體觸底反彈,今日延續(xù)漲勢(shì),RU主力01合約收于12590元/噸,漲幅2.52%。盤(pán)面走強(qiáng),全乳膠-主力走闊至-1140,RU-NR價(jià)差震蕩維持。當(dāng)前原料價(jià)格按地區(qū)來(lái)看海南基本穩(wěn)定,云南濃乳微漲,泰國(guó)杯膠小幅上漲。

        當(dāng)前全球旺產(chǎn)季上量階段供應(yīng)寬松預(yù)期不變。橡膠海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)季,整體物候條件較為穩(wěn)定,供應(yīng)增量階段原料價(jià)格不斷承壓。當(dāng)前東南亞降水偏多,海南不久之前也受到臺(tái)風(fēng)擾動(dòng),影響割膠作業(yè),但原料價(jià)格仍處于弱勢(shì),并未出現(xiàn)明顯提振,主要是持續(xù)上量階段的背景下市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)存寬松的預(yù)期。云南降水減少,濃乳價(jià)格持續(xù)下滑,膠水價(jià)格不斷走弱。本月底云南產(chǎn)區(qū)或?qū)⒅饾u進(jìn)入停割期,海南產(chǎn)區(qū)和海外仍處于旺產(chǎn)季,膠水原料價(jià)格壓力不減。

        下游需求整體疲軟維持,消費(fèi)后勁明顯不足,宏觀經(jīng)濟(jì)衰退背景下輪胎需求難以有明顯修復(fù)。輪胎工廠成品庫(kù)存高企,壓制開(kāi)工率。H1輪胎出口較為強(qiáng)勁支撐需求,H2海外需求收縮,輪胎出口整體轉(zhuǎn)弱,而內(nèi)需一直不溫不火,短期內(nèi)難以看到需求大幅度提振的驅(qū)動(dòng)。除此之外,受疫情防控影響,輪胎的開(kāi)工率上周大幅度下滑,截止最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,上周國(guó)內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為57.66%,環(huán)比-3.59%,同比-2.81%。上周國(guó)內(nèi)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為43.46%,環(huán)比-8.49%,同比-16.08%。隨著部分輪胎企業(yè)所處地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn),預(yù)計(jì)未來(lái)開(kāi)工率將有所回暖。

        庫(kù)存方面,青島保稅區(qū)庫(kù)存周度環(huán)比小幅度累庫(kù),社會(huì)累庫(kù)速度偏慢,其中淺色膠的累庫(kù)速度比深色慢。截止11月6日,青島保稅區(qū)和一般貿(mào)易庫(kù)存合計(jì)38.02萬(wàn)噸,環(huán)比增2400噸。而倉(cāng)單方面,上周倉(cāng)單新增1.4萬(wàn)噸,累計(jì)新增達(dá)到8.2萬(wàn)噸,整體高于去年同期,于2020年基本持平。

        綜合來(lái)看,橡膠全球供應(yīng)整體處在旺季供應(yīng)增量階段,供應(yīng)寬松預(yù)期下原料膠水價(jià)格承壓。近期收到天氣擾動(dòng)但價(jià)格變動(dòng)不明顯,可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)寬松的預(yù)期。海外通脹加息的背景下全球消費(fèi)需求增長(zhǎng)乏力,國(guó)內(nèi)消費(fèi)后勁不足,下游輪胎需求受影響且恢復(fù)緩慢。宏觀層面仍然存在較大的不確定性,近期防控放松的炒作看來(lái)要落空,因此短期內(nèi)橡膠價(jià)格上方空間有限,中長(zhǎng)期以寬幅震蕩為主。

        圖1 青島保稅區(qū)庫(kù)存/社會(huì)庫(kù)存

        數(shù)據(jù)來(lái)源:IFIND、國(guó)海良時(shí)期貨研究

        圖2 全鋼/半鋼輪胎開(kāi)工率

        數(shù)據(jù)來(lái)源:IFND、國(guó)海良時(shí)期貨研究

        (文章來(lái)源:國(guó)海良時(shí)期貨)

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