在即將結束的2022年，股票市場的下滑使得權益類資產表現疲軟，私募基金管理人在今年也不斷承受著收益上的壓力考驗。2022年最后一周，A股市場繼續振蕩休整，但宏觀政策方向積極明確和疫情防控優化等都是刺激市場回暖的因素。期貨日報記者通過采訪了解到，私募機構對于明年投資市場普遍抱有積極態度，并在策略規劃上形成了多元化發展共識。
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行情復蘇啟動，權益類和商品類策略均有機會
對于股票市場，思勰投資總經理吳家麒認為，從政策支持上，明年大的基調已基本確立，財政政策“加力提效”、貨幣政策“精準有力”，是近年來最積極的一次宏觀政策表述。從經濟領先指標上，企業盈利大概率在2023年二季度觸底上行，中長貸也已進入新的上行周期?！爸T多積極因素表明我們正站在復蘇行情的起點上。因此我們看好權益市場，進而推薦指數增強策略等多頭類的投資機會。”他說。
從近期股票市場的情況來看，黑翼資產首席策略分析師王俊稱，鑒于A股市場仍處于底部區域，目前仍然是本輪經濟上行周期的起步階段，經濟復蘇起步階段的權益類市場表現值得期待?；贏股處于底部的判斷，他認為，隨著國家防疫政策的轉向和穩增長政策的持續發力，市場信心逐漸修復，成交也將開始修復，后市有望振蕩企穩反彈。
在策略上，他也認為，在當下市場低位布局量化指數增強類等量化策略，有望迎來市場貝塔修復與超額阿爾法的共振。即一方面策略能跟蹤指數，獲取市場反彈的貝塔收益，另一方面可疊加優秀量化管理人創造的超額阿爾法收益，表現出較強的進攻性。
而對于期貨市場，王俊認為，鑒于俄烏沖突最終如何演繹，美國加息節奏的邊際變化以及國內穩增長政策帶來的預期效果及反彈力度依然存在不確定性，面對如此錯綜復雜的國內外政治、經濟局勢，大宗商品市場表現將更為分化和復雜，整體上操作難度很大。
“廣大投資者也可以通過多品種、多策略、雙邊獲利的量化CTA策略參與商品市場，并將其與股、債等其他資產低相關性的資產進行配置。”王俊解釋，CTA策略有三大配置價值：一是有危機Alpha屬性；二是拉長周期，以年為單位來看屬于絕對收益的產品；三是與其他資產的低相關性。同時本輪CTA策略調整時間充分，隨著國內外宏觀政策日趨明朗，低波動區間有望醞釀一輪新的行情，值得重點關注。
特別是量化CTA策略方面，吳家麒表示，目前處于比較好的配置時點。長期來看，CTA市場整體負和博弈，量化CTA相比量化權益來說，更加“寬進嚴出”，同時也更考驗管理人的綜合實力?！岸唐趤砜?，在2022年上半年一波較大行情之后，量化CTA策略經歷了近半年左右的振蕩調整，頭部機構已近歷史最大回撤，所以新一輪的行情正在醞釀中?！彼f。
上海期報投資管理有限公司總經理吳昊也同樣認為，明年市場無論商品端還是權益端，可能最壞的時候已經過去。但他也表示，這并不代表投資端2023年就會立刻轉化為牛市思維。明年大類資產收益率的情況，可能需要更多地關注第一波群體免疫后的經濟恢復情況，以及后續的財政政策發力情況。具體在衍生品相關方面，可以多考慮品種間的強弱交易。
打造多元化策略，滿足投資者多樣化需求
在對2023年投資市場抱有積極看法的情況下，私募機構對于明年的投資布局也有了較為明確的規劃，尤其是在策略發展的多元化上形成共識。
將投資視角拉長，王俊表示，黑翼資產認為中國經濟持續向好趨勢不變，A股的機會仍將大于風險。“作為量化私募管理人，不管是短期還是長期，我們都堅定看好中國經濟和資本市場的未來發展前景?！彼f，所以在投資方向上仍將繼續增加對A股市場的長期權益性投資。
持續不斷戰勝市場，獲取持續穩健的超額收益是每家私募基金管理人長期追求的目標。立足長遠，要做到持續穩定性，王俊認為，核心在于打造多元化、穩健的策略，保證超額收益來源多元化。所以在投資策略上，黑翼資產將繼續深耕容量更大、持續性和穩定性更強的中頻多元化策略，對基本面、機器學習、人工量價三大類因子持續迭代，進一步提升策略的有效性和市場適應性。同時，重點關注各類策略之間的相關性，與同行保持較低的超額相關性，增強策略在不同市場環境下的超額穩健性。
2022年，在百億量化私募中，黑翼資產的指數增強、量化選股、股票市場中性、量化CTA產品業績表現均居行業前列?！盎诙嗄甑姆e累，新的一年，在業務布局上，我們仍將股票多頭類作為重點發行產品，包括中證500指增、中證1000指增以及量化選股產品。與此同時，我們將最大程度平衡收益和風險，一方面持續迭代策略保持進攻性，為投資人爭取更好的收益；另一方面將嚴格控制風險，保持策略和收益的穩健性，提升客戶的投資體驗?！蓖蹩≌f。
同樣作為百億量化私募，吳家麒表示，思勰投資明年的發展規劃還是踏踏實實做好每一步，特別是策略能力的持續迭代。“我們將在人力、物力上持續不斷投入，增強純粹的阿爾法能力和策略邊界，進一步發展多頻段、多策略的產品線布局，更加全面地滿足投資者多樣化的資產配置需求?！彼f。
2022年是期報投資參與自主管理業務的元年，取得了相當不錯的收益。作為前期以FOF投資為主的公司，吳昊表示，按公司發展規劃，2023年除原有的FOF產品繼續運作外，公司將開拓自主管理業務，正式發行自主管理的基金產品。同時，目前在同步研究的量化策略預計將在2023年三四季度應用到實盤，作為主策略的輔助策略。
（文章來源：期貨日報）
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