穩增長仍是當前市場主線
市場人士認為，當前穩增長預期較為明確，對股指形成了較強的支撐，但市場整體情緒仍偏謹慎，成交額較前期明顯縮量。政策發力的方向或是基建投資，一些業績持續向好且政策邊際效應回暖的板塊將繼續受到資金青睞。
上周指數普漲，主要寬基指數中，創業板指漲幅居前，三大期指中，中證500強于滬深300和上證50指數。股指期貨各合約均有所上漲，其中IC強于IF、IH，IC遠月合約略強于近月合約，IH、IF近月合約稍強于遠月合約。27個一級行業中，僅10個行業下跌，15個行業表現強于滬深300指數，其中，電氣設備、有色金屬和醫藥生物表現較好，非銀金融、公用事業和銀行表現較差。
海通期貨股指期貨研究員許青辰認為，該輪反彈并未結束。穩增長政策集中發力，近期政策預期仍將對沖盈利端的擔憂。2月14日，國常會部署確定促進工業經濟平穩增長和服務業領域特殊困難行業紓困發展的措施。會議指出，當前工業經濟穩定恢復的態勢仍不牢固，因受疫情等影響，服務業領域還存在一些特殊困難行業，按國常會部署，相關部委迅速推出《關于促進工業經濟平穩增長的若干政策》和《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》，推出了一攬子更有針對性的措施。此外，部分地方在房地產領域創新探索，釋放了強有力的穩增長信號。政策從工業、服務業、數字經濟、房地產等重點領域精準發力，穩增長政策效果有望進一步顯現。
據許青辰分析，從CME的FedWatch的交易數據看，市場會慢慢習慣美聯儲的鷹派表態，加息次數上的預期差會越來越少甚至出現預期打滿的情況。3月議息會議前美聯儲較難釋放更鷹派的信號，美債與美股的波動為A股帶來海外風險的概率減少。另外，地緣政治對A股的影響往往是短期的，且烏克蘭緊張局勢出現轉機，俄羅斯撤軍釋放緩和信號。許青辰認為A股市場風險偏好正在逐步恢復，國內仍處在偏低利率環境中，股指反彈也將從局部向整體過渡?！岸唐诳矗诿纻噬闲袎毫ο陆导皣鴥日叻€增長基調下，對國內利率端無需太過擔憂，盈利端壓力在政策真空期的二季度才有可能集中體現，隨著風險偏好由較為悲觀轉向中性，A股市場的反彈仍會持續，且不排除短期反彈加速的可能。”
“短期而言，我依然對A股市場持謹慎樂觀態度。”一德期貨股指期貨研究員陳暢表示，上周穩增長政策密集出臺，國家發改委等十四部門聯合印發了《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》，國家發改委等十二部門印發了《關于促進工業經濟平穩增長的若干政策》。此外，房地產方面，國內部分非限購城市開始下調剛需的首付比例。春節后復產復工的穩步推進，疊加一系列穩經濟政策組合發力，有利于改善市場對未來宏觀經濟的預期。從盤面看，海外因素對A股的影響也在減弱，盡管美國CPI數據超預期、俄烏地緣政治因素發酵引發海外市場波動加大，但A股表現仍較為強韌。從2月17日美聯儲會議紀要看，雖釋放了3月可能加息的信號，但并未暗示3月加息50個基點，也未提及縮表的時點等更多細節。地緣政治方面，局部沖突對股市的影響不會特別顯著且持續時間也較短暫。整體看，穩增長仍是當前市場的主線。
陳暢表示，目前市場流動性壓力快速緩解，投資者集中減倉和調倉已接近尾聲。如果人民幣匯率保持穩定、北向資金并未出現大幅外流，則指數振蕩后價格中樞將繼續抬升。市場結構方面，2021年春節后市場結構顯示，機構在集中兌現抱團品種收益后，受倉位限制有涌入低估值品種避險的需求。就當下而言，去年漲幅大的制造成長板塊雖已有所調整，但仍未到全面介入時機。以上證50指數為代表的大指數在經過過去一年的調整后估值較為合理，又有穩增長預期的支撐，基本面好于中小指數。
操作上，陳暢建議前期多單繼續持有，并逢分時回調加倉，重點關注鮑威爾半年度國會聽證會發言及地緣政治事件演化情況，若美聯儲緊縮幅度超預期或地緣政治事件惡化引發美股大跌，或出現人民幣大幅貶值和北向資金大幅外流情況，前期多單可平倉離場。
新湖期貨研究員霍柔安表示，上周市場小幅反彈，滬深兩市指數走勢分化，穩增長政策逐漸升級，涉及層面也逐漸擴大?！蛾P于促進工業經濟平穩增長的若干政策》不再局限于傳統基建和地產，開始涉及制造業升級、雙碳及新基建領域，強調光伏風電建設、“東數西算”工程、5G基站等多領域在內的新基建發展方向。結構調整和穩基本盤共同推進，激發了成長風格偏好的投資者情緒，因此上周“東數西算”概念帶動相關板塊大漲，煤炭股振蕩走高，基建板塊持續活躍，市場熱點在成長和價值間快速切換。成長股有超跌反彈趨勢，新基建及建筑裝飾板塊受政策邊際向好的影響始終保持相對活躍，中證500及滬深300指數表現相對較好。北向資金連續幾日流出后上周五重新流入，整周保持小幅凈流出，外資大幅增持銀行、汽車及食品飲料等板塊。美股受美聯儲CPI數據超預期及烏克蘭地緣政治因素影響，市場情緒緊張，但目前海外擾動的高峰期已過，A股對外圍消息的敏感度有所降低，美股大跌對A股影響較弱，人民幣資產的相對吸引力得到進一步提升。
在霍柔安看來，當前穩增長的預期是比較明確的，對股指形成了較強的支撐，但市場整體情緒仍偏謹慎，成交額較前期明顯縮量，因此市場呈現振蕩格局。從經濟指標看，目前經濟仍然偏弱，消費等相關數據表現更弱，《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》中，再次表明要以減稅降費和金融支持為主要抓手推動服務業紓困，并針對具體疫情受損相關行業的政策扶持方向進行了細化，明確了政策方向。目前政策發力將首選擴大投資，尤其是基建投資，同時基于地產和出口走勢，后續貨幣政策仍有降息的可能性。一些業績持續向好且政策邊際效應回暖的板塊，比如大基建、新基建相關產業及大金融等低估值避險品種仍將繼續受到資金青睞，股指市場仍然存在機會。
（文章來源：期貨日報）
營業執照公示信息