【觀點及建議】
聚酯產業鏈負反饋開啟，品種有分化。疫情影響之下，終端服裝尚未接到新訂單，織造加彈開工恢復速度將受到疫情擾動，當前生產的是仍然是節前訂單，織造工廠前期的訂單很快要生產完畢，如果接下來還沒接到訂單的話，就產庫存。下周終端有一輪的剛需補庫，聚酯工廠庫存壓力可能有所緩解。終端補庫的節點，預計會有小幅反彈。TA方面，基差暫穩，現貨成交尚可，價格跟隨原油波動的特點更加明顯，維持震蕩市判斷；但EG方面負反饋已經開始，交易結構弱，延續反彈拋空的思路。
TA:維持震蕩市判斷，多TA空EG頭寸繼續持有。隔夜原油價格大漲再創新高，TA低加工費水平下跟漲。PTA加工費陷入歷史最低水平，不足300元/噸。在成本端原油及PX價格強勢的格局之下，PTA將跟隨成本偏強運行。從交易結構來看，TA現貨市場成交仍然較為活躍，PTA工廠庫存目前壓力小，期現商普遍持有正套頭寸，基差月差同步企穩小幅回升。聚酯工廠成交清淡庫存持續累積的情況下，成本支撐偏強，TA維持震蕩格局判斷。
EG:逢高做空。當前庫存逐步向MEG工廠及港口累積。MEG節后華東港口連續兩周庫存累積，較節前累積15萬噸。期現貿易商普遍持有現貨反套，聚酯工廠MEG庫存水平逐步下降。現貨市場供應充裕，基差月差偏弱。聚酯產品產銷清淡導致難有進一步原料采購的空間。TA強勢進一步限制EG上方空間。EG負反饋已經開啟，空單操作。
（文章來源：國泰君安期貨）
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