市場人士：指數中長期依然向好

在國內政策層面積極表態、基本面依然偏弱及海外不確定性仍存背景下，市場人士分析認為，目前A股的政策底已經出現，市場底還需等待。后續在基本面偏利空、穩增長政策預期依然存在的情況下，指數將以振蕩走勢為主，可關注多IH空IC跨品種套利策略。

綜合考慮國內政策層面的積極表態、基本面狀況依然偏弱及海外不確定性仍存等因素，市場人士分析認為，目前A股的政策底已經出現，市場底還需等待確認。

一德期貨股指期貨研究員陳暢認為，海外方面，4月7日凌晨美聯儲發布的3月議息會議紀要顯示，其完全有能力在5月議息會議結束后開啟縮表進程，多位參會者表示未來的會議上可能適合一次或更多次加息50個基點，尤其在通脹壓力居高不下或壓力激化時。這預示著美聯儲將在5月和6月議息會議上“背靠背”加息50個基點，中美利差也有進一步收窄的壓力。且俄烏局勢前景不明也增加了市場的不確定性。國內方面，新冠肺炎疫情形勢邊際趨緊，3月國內降準降息預期落空使投資者對經濟增長的擔憂加劇。

陳暢表示，政策方面，3月以來市場一直存在降準降息預期，考慮到2021年7月降準和12月降息之前政策面均有明確表態，但本次國常會并未釋放類似信號，因此未來政策會傾向于寬財政和寬信用。由于從政策出臺到基本面反饋存在一定時滯，目前基本面拐點尚未出現、海外不確定性仍存，市場底還需等待確認。市場結構方面，海外地緣沖突升級所產生的避險情緒及美聯儲寬松政策退出均導致美元流動性收緊，這一方面會使外資重倉股承壓，另一方面會令成長板塊稀缺性降低。國內方面，疫情造成的經濟增長壓力越大，越需要更大力度的穩增長措施支持，以實現5.5%的經濟增長目標。陳暢認為，估值較低、受益于穩增長預期的上證50指數的性價比將優于以周期和新能源為主的中證500指數，投資者可繼續關注多IH空IC跨品種套利策略，并注意風控。

“近期市場的關注點仍在盈利端。”招金期貨股指研究員溫凱迪表示，盈利方面，雖然1、2月份在基建帶動下經濟數據大超市場預期，但3月疫情發酵使行業分化加大。基建相關產業鏈業績較好，但房地產、服務業等相關產業鏈業績承壓。4月份是年報、一季報密集發布期，在部分行業風險未充分消除情況下，投資者情緒將趨于謹慎。估值方面，中長期打破剛兌、房住不炒，中期穩增長的定調不變，目前市場對支持政策出臺有一定預期，但中長期定性偏多，不會成為近期的市場焦點。市場參與者方面，據央行一季度儲戶問卷調查數據，未來傾向于“更多消費”的居民占23.7%，比上季減少1.0個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個百分點；傾向于“更多投資”的居民占21.6%，比上季減少1.9個百分點，居民風險偏好有所下降。3月份新成立偏股型基金449億份，同比減少80%，新發基金數據與央行調研數據相呼應，高頻數據亦未有明顯變化，表明市場仍處于降溫周期。

溫凱迪認為，短期看，預計在盈利分化、風險偏好下降背景下指數表現趨弱。中長期而言，隨著房住不炒、資管新規等政策的持續落地，居民財富的儲值方式正由投資性房地產和保本理財轉向標準化和凈值型的金融資產，潛在增量資金規模較大，資本市場中長期向好趨勢不變。

對此，浙商期貨股指研究員金輝表示，近期指數呈振蕩態勢。當前市場環境已經從之前的利空因素為主轉向多空交織。首先，可重點關注后續是否有更多支持政策出臺。前期市場一直處于期待政策進展的狀態，但除了房地產政策有所進展，相關股票出現上漲行情外，其余政策沒有任何進展。因此后續需關注政策進展是否對指數的風格和趨勢造成影響。其次，要關注外部環境的不確定性。近期俄烏局勢從戰爭轉向“打打談談”，可以認為地緣政治風險最大的時期已經過去，但后續俄烏局勢仍有在談判和沖突之間來回切換的可能性。最后，還要關注企業盈利前景悲觀預期的增強，警惕指數后續的回調需求。在上游原料價格繼續高企、國內疫情影響經濟活動的背景下，企業盈利前景將繼續承壓。

“后續在基本面偏利空、穩增長政策預期依然存在的情況下，指數將以振蕩為主，價格中樞仍有下行風險。買IH賣IC組合可繼續持有。”金輝說。

（文章來源：期貨日報）

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