【永安期貨】原油：中期供應(yīng)仍偏緊 建議滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與做多

國(guó)際油價(jià)延續(xù)上行，雖然EIA庫(kù)存超預(yù)期累庫(kù)，油價(jià)在小幅跳水后重拾漲勢(shì)，Brent+4.05%至108.88美元/桶，SC夜盤(pán)收于674.8元/桶。結(jié)構(gòu)延續(xù)小幅反彈，WTI和Brent月差維持溫和Back結(jié)構(gòu)；Urals貼水維持低位。歐美逐步進(jìn)入緊縮周期，美元指數(shù)對(duì)原油估值的壓力逐步增加，但短期供需層面的矛盾明顯大于金融層面。周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。

美國(guó)及盟友釋放2.4億桶石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，短期大幅緩解原油供應(yīng)端的壓力；對(duì)俄制裁仍是中期供給的關(guān)鍵，制裁將于5月底執(zhí)行，關(guān)注對(duì)俄制裁的后續(xù)進(jìn)展。俄烏局勢(shì)持續(xù)反復(fù)，美俄關(guān)系緊張，地緣風(fēng)險(xiǎn)仍在。需求端，全球成品油偏緊局面延續(xù)，歐美煉廠(chǎng)利潤(rùn)維持高位，且5月中下旬迎來(lái)北半球成品油需求旺季。庫(kù)存端，本周EIA數(shù)據(jù)顯示，原油累庫(kù)大幅超預(yù)期，庫(kù)欣庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。

觀點(diǎn)：美國(guó)及盟友釋放戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備大幅緩解近端供應(yīng)偏緊局面，短期跟蹤俄烏局勢(shì)及伊核談判進(jìn)展。中期供給矛盾仍取決于歐美對(duì)俄制裁的力度，目前未看到制裁松動(dòng)的跡象，夏季成品油需求旺季疊加供應(yīng)偏緊，或使得二季度油價(jià)依然具備上行的可能性。中長(zhǎng)期關(guān)注高油價(jià)之下的需求破壞可能性，重點(diǎn)關(guān)注歐美煉廠(chǎng)利潤(rùn)水平。

策略：中期供應(yīng)偏緊格局未變，仍推薦以滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與做多行情，需要注意高波動(dòng)率下的期權(quán)成本。

（文章來(lái)源：永安期貨）

關(guān)鍵詞： 永安期貨 Brent 國(guó)際油價(jià)