【時快訊】瀝青走勢相對較弱

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原油系品種中，近期瀝青的走勢相對較弱。

方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影表示，一方面，市場資金面偏緊以及鋪路成本高企，公路項目開工受到一定影響，瀝青剛需整體表現(xiàn)一般。另一方面，9月煉廠瀝青排產(chǎn)大幅提高，預(yù)計達(dá)到287萬噸，環(huán)比預(yù)計增加6.3%，同比預(yù)計增加13.3%，其中地?zé)捙女a(chǎn)量預(yù)計在196.1萬噸，環(huán)比增加30.1萬噸或18.13%，同比增加70.68萬噸或56.35%。在供給提升的背景下，若需求提升有限，瀝青供需結(jié)構(gòu)可能會出現(xiàn)預(yù)期差，短線盤面走勢受到壓制。

從基本面來看，隋曉影分析稱，主營開工仍然低于年初水平，地?zé)掗_工近期也有所下滑，限制石化產(chǎn)品供給，雖然瀝青開工及產(chǎn)量環(huán)比整體有所提升，但同比仍然偏低，然而從最新的排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，9月煉廠瀝青排產(chǎn)大幅提高，供應(yīng)端環(huán)比進(jìn)一步增長。而瀝青道路需求整體表現(xiàn)一般，將步入“金九銀十”消費旺季，但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計瀝青消費環(huán)比會有提升，但同比預(yù)計不及往年同期。

“原油價格上行，瀝青成本端有支撐，但因供應(yīng)增加，走勢相對較弱，基差繼續(xù)修復(fù)中，瀝青絕對價格受原油影響較大。” 鄭夢琦表示。

“按照當(dāng)前的排產(chǎn)計劃和預(yù)估的9月需求增量(約35萬噸)，瀝青在9月或結(jié)束幾個月以來的去庫周期。”顧雙飛表示，需要注意以下幾點：一是短期的瀝青供需結(jié)構(gòu)依然向好，從最新的周度庫存和產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，需求端的復(fù)蘇節(jié)奏依然不錯，而現(xiàn)貨價格在當(dāng)前原油價格持續(xù)上漲的背景之下亦相對堅挺，導(dǎo)致2212合約在前期逾500元/噸的基差水平下繼續(xù)下行空間比較有限。二是在當(dāng)前公布的地?zé)捙女a(chǎn)計劃上，雖然給予了其逾30萬噸的環(huán)比增量，但地?zé)捘芊駜冬F(xiàn)這樣的排產(chǎn)計劃需要時間驗證，歷史上地?zé)挳a(chǎn)量因為稅收、環(huán)保等問題不及排產(chǎn)計劃10萬噸以上的情形也屢見不鮮，而隨著全國未來天氣的逐漸轉(zhuǎn)好，依然看好9—10月的需求增量節(jié)奏。

展望后市，隋曉影表示，瀝青單邊走勢基本以跟隨原油為主，短線原油表現(xiàn)強勢，對瀝青形成成本支撐，但中長期來看，在需求打壓下，原油運行重心預(yù)計會再度下降，并對瀝青形成成本打壓，推動瀝青運行中樞下移。而當(dāng)前預(yù)計后期瀝青排產(chǎn)將提升，若旺季需求兌現(xiàn)，瀝青利潤有望繼續(xù)修復(fù)，否則瀝青利潤會繼續(xù)受壓制。

顧雙飛認(rèn)為，在原油價格企穩(wěn)、現(xiàn)貨價格在旺季難有松動的背景下，瀝青期貨2212合約沒有大幅下跌的基礎(chǔ)，3900元/噸附近具有一定的安全邊際，但上方空間也比較有限。

（文章來源：期貨日報）

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