東海期貨：基本面偏弱 6月甲醇價格或仍將承壓

(資料圖)

即將過去的5月，國內甲醇市場在供需雙弱、成本支撐缺乏的基本面下弱勢下行，并創下三年來新低的1953元/噸。展望6月份甲醇市場，東海期貨觀點認為，6月甲醇供應過剩格局無法改變，且成本端煤炭市場短期供需錯配難以扭轉供應過剩的局面，綜合影響下，預計甲醇價格重心仍將下移，適合空配。

“5月甲醇主力合約價格持續下行，創3年新低。主要利空因素一方面來自美聯儲加息導致的經濟衰退預期悲觀，銀行風險以及美債上限問題等國際宏觀影響，另一方面國內4季度數據不及預期，經濟復蘇偏弱，繼續打壓商品價格。同時動力煤庫存持續上漲，價格一路下跌，帶動煤化工成本重心下移，甲醇進入下行通道。”東海期貨分析師馮冰介紹說，展望6月份，甲醇新增產能壓力依然較大，進口維持較高水平，供應偏寬松，雖然新興下游開工或有提升預期大，但煤炭成本或繼續下移，甲醇供應過剩格局無法改變。

具體來看，馮冰進一步表示，從供應端看，5月檢修較為集中，主要集中在西北地區，西南地區整體負荷提升拉高全國開工率。據金聯創統計，5月底6月初甲醇裝置重啟涉及產能大約1100萬噸，6月開工率預計繼續上升。

與此同時，6月國內甲醇新增產能壓力依然較大：遼寧錦州豐安12萬噸焦爐氣制甲醇裝置與5月初投產，目前負荷300噸/天左右；徐州龍興泰裝置5月底附近投料。

進口方面，海關數據顯示，2023年4月我國進口甲醇90.604萬噸，環比下降20.05%，同比下降20.64%，但1-4月累計進口量較上年同期增長5.94%。在馮冰看來，雖然國內4月甲醇進口不及預期，但由于部分進口被推遲至5月，使得5月份中國甲醇進口量或增至130萬噸附近，而6月進口預計也將達到125萬噸左右。

相比之下，甲醇下游需求彈性卻相對有限。當下正值甲醇傳統下游的需求淡季，“傳統下游利潤不佳，且即將步入淡季，開工負荷有下降預期。”馮冰進一步表示，但MTO/MTP裝置利潤逐漸提升，部分裝置有重啟預期，后續仍需關注。

此外，從成本端看，雖然6月是安全生產月，疊加氣溫回升導致夏季供電需求上行，減緩煤炭市場供需矛盾，但仍難以逆轉供應過剩格局，這使得煤炭成本或繼續下移。再加上宏觀上，美國債務上限問題原則性協議達成，令市場風險情緒有所緩解，但美聯儲加息等干擾因素仍在，宏觀面整體仍難言樂觀。

綜合來看，東海期貨認為，6月甲醇供應端有增加預期，需求端彈性較小，成本端或繼續下移，基本面供應過剩格局無法改變，價格料將繼續承壓，適合空配。但是，“09合約估值不高單邊下跌空間有限，可關注9-1反套。”馮冰提示。

（文章來源：新華財經）

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