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        快報(bào):期望與現(xiàn)實(shí)存偏差

        時(shí)間:2022-09-22 07:52:17       來源:期貨日報(bào)


        (相關(guān)資料圖)

        近期,雖然PTA期貨主力合約橫盤振蕩,但基差卻創(chuàng)下2019年以來的新高。這意味著現(xiàn)實(shí)與預(yù)期之間存在較大差距。

        從現(xiàn)實(shí)情況來看,供應(yīng)方面,PTA供應(yīng)維持低位,而需求在“金九銀十”背景下環(huán)比走好,存在一定的供需錯(cuò)配。PTA低供應(yīng)持續(xù)時(shí)間較長,在現(xiàn)貨高加工費(fèi)背景下,開工率依然沒有明顯恢復(fù),主要是受到原料PX的制約。今年P(guān)X進(jìn)口整體處在低位,國內(nèi)產(chǎn)量也受到檢修影響偏低,導(dǎo)致部分企業(yè)因缺少原料而提負(fù)困難。需求方面,終端出現(xiàn)季節(jié)性改善,織造開工環(huán)比明顯提升。供應(yīng)低位疊加需求好轉(zhuǎn),導(dǎo)致PTA流通貨源偏緊,社會庫存去化。前兩周,因臺風(fēng)影響部分貨源到港,再次加劇現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面,PTA基差一度走強(qiáng)至1000元/噸。

        從預(yù)期情況來看,供應(yīng)端,PTA和原料PX供應(yīng)均有回升趨勢。8月PX進(jìn)口量低位回升,國內(nèi)10月有300萬噸待投產(chǎn)的PX產(chǎn)能,待PX供應(yīng)增加后,PTA也有較大的供應(yīng)回升預(yù)期。需求端,“金九銀十”過后,需求再度走弱的概率較大。一方面,今年終端需求同比始終弱于往年;另一方面,由于聚酯環(huán)節(jié)庫存和現(xiàn)金流壓力較大,導(dǎo)致需求向上缺乏彈性,部分聚酯工廠已有再次減產(chǎn)的意向。因此,市場預(yù)期PTA去庫存趨勢難以持續(xù),故而期貨表現(xiàn)相對現(xiàn)貨偏弱。(作者單位:新湖期貨)

        (文章來源:期貨日報(bào))

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