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        環球最新:國泰君安證券:鋼鐵旺季需求階段性受阻 仍有望重新回升

        時間:2022-09-21 08:53:54       來源:國泰君安證券


        (資料圖片)

        需求階段性受阻,仍有望重新回升。上周五大品種鋼材社庫升19.25萬噸、廠庫升2.6噸;總庫存升21.85萬噸。其中螺紋社庫、廠庫分別升15.98、2.02萬噸;熱軋社庫、廠庫分別升1.59、2.36萬噸。上周五大品種鋼材表觀消費量955.14萬噸,環比降47.26萬噸。上周部分地區受臺風天氣影響,需求階段性受阻;庫存連降11周后轉降為升。目前正處于“金九銀十”傳統旺季,短期需求仍有望重新回升。但再往后看,需求向上的彈性及節奏仍有賴于地產、基建等領域的改善情況。截至8月,地產端仍在下探,房地產開發投資、新開工面積仍在下降;而基建投資、制造業投資及汽車產銷量繼續加速回暖。全年來看,我們認為鋼材需求最差的時候已經過去,市場不必過于悲觀。建議重點關注后期地產端需求的變化情況。

        上周五大品種鋼材周產量976.99萬噸,較前一周環比增4.69萬噸,較去年同期同比降0.14%。上周247家鋼廠高爐開工率82.41%,環比升0.42個百分點;全國電爐開工率59.62%,環比降1.28個百分點。據國家統計局數據,8月全國粗鋼產量8387萬噸,同比升0.5%;粗鋼日均產量270.55萬噸,同比降0.76%,環比升2.97%。全年來看,根據平控要求,9-12月粗鋼月均產量較1-8月份將至少下降2%,因此我們認為后期鋼材產量向上增長彈性有限,若旺季需求能顯著回升,行業供需基本面將持續改善。

        上周螺紋、熱卷模擬生產利潤分別為232.2元/噸、-146.8元/噸,環比分別降57元/噸、降37元/噸。從成本端來看,上周受上一輪臺風天氣的影響消退,45港鐵礦到港量環比大幅升413.6萬噸至2238萬噸;日均疏港量環比降18.77萬噸至279.78萬噸;反應至庫存,上周45港進口鐵礦庫存小幅累庫,環比升29.94萬噸至1.37億噸。短期考慮鋼廠復產趨勢,疊加國慶假期前補庫,我們認為礦價仍有支撐。此外,上周焦炭、廢鋼價格基本維持穩定。上周鋼廠成本壓力有所上升,疊加成材價格下跌,鋼廠利潤有所回落;但247家鋼廠盈利率環比繼續升0.43個百分點至52.81%。后期隨著需求加速回補,鋼價企穩回升,鋼企利潤仍有上修空間。

        維持“增持”評級。隨著旺季逐步深入,鋼材需求有望繼續提升,板塊有望迎旺季修復行情,建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等;推薦特鋼龍頭甬金股份、中信特鋼、久立特材、撫順特鋼和廣大特材等。新材料領域推薦石墨電極龍頭方大炭素、釩鈦龍頭攀鋼釩鈦、轉型鋰電的永興材料、稀土礦龍頭包鋼股份、羰基鐵粉龍頭悅安新材,軟磁粉芯龍頭鉑科新材、汽車鋼加工配送龍頭福然德、高品質鐵基粉體制造商屹通新材。管道領域,推薦新興鑄管、金洲管道、友發集團。

        風險提示:限產政策超預期放松,需求修復不及預期。

        (文章來源:國泰君安證券)

        關鍵詞: 國泰君安證券

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