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供應(yīng)方面，當(dāng)前影響供應(yīng)的主要因素是利潤(rùn)下降，外購(gòu)電石的PVC生產(chǎn)利潤(rùn)在7月就下跌至-800元左右的水平，并且持續(xù)至今。而自備電石的PVC生產(chǎn)利潤(rùn)在11月底之前呈持續(xù)下跌的趨勢(shì)，11月基本保持在-200元左右的水平，近期跟隨PVC的價(jià)格上漲出現(xiàn)一定反彈，當(dāng)前自備電石的PVC生產(chǎn)利潤(rùn)在300元左右。和往年的情況相比，自備電石和外購(gòu)電石的PVC生產(chǎn)利潤(rùn)當(dāng)前處于往年同期的最低水平，和往年同期平均水平相比大約有1500元的差距。
而今年關(guān)注較多的氯堿綜合利潤(rùn)，也從較高的1500元至2000元的水平下降到0附近，當(dāng)前在200元左右。
那么PVC利潤(rùn)處于較低水平，導(dǎo)致PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工積極性下降，裝置檢修量增加，多套裝置持續(xù)推遲開(kāi)工，并且一些裝置調(diào)降開(kāi)工負(fù)荷。PVC開(kāi)工率從10月初的78%下跌到最低66.7%，當(dāng)前恢復(fù)到70.63%，處于往年同期的最低水平。
因此近期PVC供應(yīng)減少。
需求方面，今年下游開(kāi)工處于往年同期最低水平，華東華南下游開(kāi)工在60%左右，和往年相比有15個(gè)百分點(diǎn)的差距，華北下游開(kāi)工在45%，和往年相比有25個(gè)百分點(diǎn)的差距。而今年下游開(kāi)工的特點(diǎn)是從3月之后在低位保持穩(wěn)定，近期疫情管控政策持續(xù)放松，但下游開(kāi)工仍然沒(méi)有出現(xiàn)變化，預(yù)期春節(jié)前需求不會(huì)顯著增加。
庫(kù)存方面，近期庫(kù)存持續(xù)從高位去庫(kù)，從前期最高36.82萬(wàn)噸下降到目前24.53萬(wàn)噸，去庫(kù)12.29萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度達(dá)到三分之一。導(dǎo)致去庫(kù)的主要原因是近期供應(yīng)下降，以及疫情影響交通物流，西北地區(qū)的PVC向沿海運(yùn)輸受阻，并且海外需求有所提升。
所以綜合來(lái)看，近期PVC價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?lái)自供應(yīng)減少、庫(kù)存大幅去庫(kù)，而中短期內(nèi)，由于疫情放松管控，預(yù)期供應(yīng)的恢復(fù)速度快于需求，并且外需出口難以持續(xù)，因此價(jià)格將會(huì)有一定的壓力。而長(zhǎng)期方面主要是去衡量防疫政策放松后需求的恢復(fù)程度，防疫政策放松后，經(jīng)濟(jì)增速提升是大概率事件，但PVC是房地產(chǎn)后周期商品，也就是需求出現(xiàn)在房屋施工竣工階段，而當(dāng)前房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比是-38%，這就導(dǎo)致明年P(guān)VC需求上限較低。但預(yù)期在放松管控以后，過(guò)去一兩年由于疫情沒(méi)有完工的房屋陸續(xù)竣工，所以對(duì)長(zhǎng)期PVC需求的判斷是恢復(fù)，而不是大幅增長(zhǎng)，因此對(duì)長(zhǎng)期PVC基本面保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
（文章來(lái)源：新湖期貨）
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