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近期純堿震蕩偏弱，期貨05合約震蕩偏弱，重心繼續下移，5-9價差小幅收窄。現貨成交偏弱，輕堿價格重心繼續下移，輕重價差擴大。供應端受檢修影響產量小幅下滑，預計本周供應提升，重堿產量增加。需求端謹慎采購，重堿需求尚可，輕堿趨弱。
(一)純堿供應面寬松，或將繼續累庫。上周純堿企業庫存31.25萬噸，累庫6.02萬噸，庫存為今年2月以來最高值。其中，輕堿累庫4.2萬噸，因下游需求表現較差，小蘇打、味精等開工率下滑，泡花堿開工率維持低位，且當前燒堿和輕堿價差(1.325輕堿-32%液堿)在2600元/噸左右，同比16%，處于高位，部分企業會選擇用燒堿替代輕堿以降低生產成本。受輕堿需求趨弱影響，堿廠或將繼續提高重質化率，重堿產量有望增加。另外，重堿3-4月集中到港10萬噸，供應面偏寬松，疊加當前市場持貨意愿偏低，后續可能繼續累庫。
(二)企業陸續檢修，多以降負荷形式短修。上周青海昆侖、湖北雙環、天津堿廠、安徽紅四方等檢修或減量，其他設備窄幅波動。目前檢修多以降負荷形式，周期較短，高開工尚可維持。近期暫無新增檢修計劃，個別企業負荷逐步恢復。預期本周整體開工重心上移，開工率預計在93%左右。
(三)需求謹慎，市場情緒趨弱。重堿需求表現一般，不溫不火，按需采購為主，純堿企業待發訂單好轉，接近 14 天，增加接近 2 天，較月初小幅上修。光伏日融在8.4萬噸/天，暫無明顯變動，總體終端需求反饋較好，庫存持續去化。浮法玻璃端，產量仍處與較高水平，年初至今冷修 6 條產線，復產 4 條產線，新建點火 1 條產線，當前玻璃供應經歷了去年半年的去化，日熔量由 22 年初的 17.41萬噸回落到現在 15.75 萬噸，降幅接近 10%。當前玻璃行業利潤仍處于虧損狀態，且地產數據未見明顯好轉，若后期需求不能回暖，玻璃廠或將冷修減產，帶動重堿需求下滑。
總的來說，純堿供需格局偏寬松，重堿產量有望提升，需求端謹慎采購，價格重心下移。輕堿庫存累庫明顯，因下游開工率不高且輕堿和燒堿價差較大，部分下游用燒堿替代。另外，重堿3-4月集中到港10萬噸，疊加當前市場持貨意愿偏低，后續可能繼續累庫。預計純堿繼續震蕩偏弱運行。
（文章來源：國海良時期貨）
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