紫金礦業(yè)3Q 鋰鹽湖項(xiàng)目開(kāi)工，搶抓新能源領(lǐng)域利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)事件：據(jù)紫金礦業(yè)官網(wǎng)信息，阿根廷時(shí)間3 月20 日，卡塔馬卡省安第斯山脈海拔4100 米的中心地帶，紫金礦業(yè)首個(gè)鋰礦項(xiàng)目鋰業(yè)科思公司3Q 鹽湖鋰建設(shè)工程舉行開(kāi)工儀式。這標(biāo)志著，項(xiàng)目交割一個(gè)半月后，紫金礦業(yè)開(kāi)始在“白色石油”鋰礦領(lǐng)域正式起跑。
點(diǎn)評(píng)：3Q 項(xiàng)目或系紫金礦業(yè)開(kāi)拓鋰板塊重要一步，新能源需求或持續(xù)放量，資源端溢價(jià)有望持續(xù)顯現(xiàn)。3Q 項(xiàng)目位于南美洲著名“鋰三角”，是全球最優(yōu)質(zhì)的鋰鹽湖資源之一。該項(xiàng)目建設(shè)主要包括3Q Salar 鹽田、Fiambala 碳酸鋰工廠以及相關(guān)配套工程。項(xiàng)目礦權(quán)面積353 平方公里，覆蓋整個(gè)鹽湖表面和鹵水湖，資源量大、品位較高、雜質(zhì)低，開(kāi)發(fā)條件好，具有較好找礦前景和較大擴(kuò)產(chǎn)潛力。據(jù)紫金礦業(yè)官網(wǎng)消息，公司鹽田建設(shè)于3 月20 日正式開(kāi)工，碳酸鋰工廠計(jì)劃于4 月初動(dòng)工建設(shè)，項(xiàng)目一期計(jì)劃年產(chǎn)2 萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰，預(yù)計(jì)總投資3.7 億美元，將于2023 年底正式投產(chǎn)，2022 年將同步開(kāi)展2 期項(xiàng)目可行性研究，并爭(zhēng)取2023 年開(kāi)工，將碳酸鋰年產(chǎn)能擴(kuò)大至4-6 萬(wàn)噸。
(3)項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)
3Q 項(xiàng)目位于南美洲著名“鋰三角”，是全球最優(yōu)質(zhì)的鋰鹽湖資源之一，資源量及品位排名前列。根據(jù)最新DFS，3Q 項(xiàng)目擁有的碳酸鋰當(dāng)量總資源量約763 萬(wàn)噸(鋰離子濃度邊界品位400mg/L)，其中儲(chǔ)量為167萬(wàn)噸，占探明+控制資源量的31%，平均鋰離子濃度786mg/L，項(xiàng)目資源量大、位較高、雜質(zhì)低，開(kāi)發(fā)條件好。
鎳礦庫(kù)存持續(xù)去化，鎳礦價(jià)格持續(xù)上行
事件：據(jù)SMM，中國(guó)港口鎳礦庫(kù)存相比2021 年11 月份高點(diǎn)下降32.2%，鎳礦價(jià)格持續(xù)上行。
點(diǎn)評(píng)：1)據(jù)SMM，鎳礦價(jià)格自2020 年8 月以來(lái)一直處于上行趨勢(shì)，1.7%品位的鎳礦價(jià)格3 月環(huán)比上漲11.5%，同比上漲29.2%。與此同時(shí)，鎳礦庫(kù)存自2018 年8 月以來(lái)一直處于震蕩下行趨勢(shì)，近期處于新一輪下行中，鎳礦價(jià)格或因受低庫(kù)存影響維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。鎳礦庫(kù)存下滑主要系受菲律賓當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能影響及疫情物流限制，進(jìn)口鎳礦總量持續(xù)下滑，疊加國(guó)內(nèi)下游復(fù)工擴(kuò)產(chǎn)需求旺盛，國(guó)內(nèi)鎳企只能繼續(xù)消化港口的鎳礦庫(kù)存，從而造成鎳礦庫(kù)存持續(xù)下滑。
2)據(jù)SMM，中國(guó)鎳礦進(jìn)口主要以紅土鎳礦為主，比例常年維持在95%以上。由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口鎳礦中主要來(lái)自于菲律賓(2021 年進(jìn)口鎳礦約91%來(lái)自菲律賓)，受菲律賓雨季影響，進(jìn)口數(shù)量有明顯季節(jié)性特征，高峰期往往出現(xiàn)在夏季。
3)當(dāng)前由于倫鎳逼倉(cāng)事件，鎳價(jià)格波動(dòng)較大，展望二季度，菲律雨季過(guò)后鎳礦出口逐步恢復(fù)，以及二季度青山高冰鎳新增投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡，電解鎳供需偏緊的局面或?qū)⒅饾u緩解，鎳價(jià)或?qū)⒅饾u趨于穩(wěn)定。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求大幅下滑、供給端超預(yù)期釋放等
（文章來(lái)源：安信證券）
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