PTA：多TA空PF MEG：反套操作

【觀點及建議】

PTA:節日期間油價上漲，TA節后首日預計偏強，短期套利多TA空PF，中期單邊仍建議逢高輕倉做空。盡管因為歐盟考慮加強對俄羅斯制裁，供應風險擔憂再現，國際油價跌后強勁反彈，會導致TA短期出現反彈行情。但中期來看，俄烏局勢暫告一段落，油價將開啟中期調整，并隨后進入平穩期。對于TA而言，向上的驅動將逐步消失。主流供應商4月份合約減量供應，現貨仍偏強，基差持續走強至60-70元/噸。但油價下跌過程中，TA利潤將逐步恢復，TA裝置開工恢復速度較快(上周回升3.6%)，也將影響主流貿易商的出貨心態。三大聚酯工廠聯合減產將于4月初落地。聚酯開工有下滑預期，對于TA的剛需及備庫需求也將減弱。此前支撐TA估值的油價也進一步回調，后續期現貿易商正套頭寸將逐步獲利了結。TA即將開啟負反饋，疫情結束之前，維持偏弱判斷，中期策略以逢高空為主，短期多TA空PF。

MEG:原油價格上漲，將導致節后首日EG受到成本端的拉動，反套操作。但從清明節假期累庫預期仍存，EG偏弱。當前05合約仍處于負反饋過程當中。聚酯高庫存高開工低利潤，主動降低EG備庫。EG港口庫存在前期大家預期進口收縮后仍然持續累積，期現商反套操作，現貨供應充足，因此05合約仍然偏弱。但09合約上，4-6月份EG有春季集中檢修，庫存預計逐步見頂，建議反套操作。

（文章來源：國泰君安期貨）

關鍵詞： 油價上漲