【華泰期貨】焦炭焦煤：供需格局依然偏緊 下游復(fù)產(chǎn)預(yù)期明顯

焦炭方面，上周焦炭主力合約2205震蕩偏強(qiáng)，盤(pán)面最終收于4059元/噸，環(huán)比上漲62元/噸，漲幅為1.55%。上周焦炭現(xiàn)貨第五輪提漲200元/噸全面開(kāi)啟，焦企開(kāi)工平穩(wěn)，生產(chǎn)積極性高，部分區(qū)域受疫情影響，開(kāi)工低位運(yùn)行，目前焦炭發(fā)運(yùn)及原料進(jìn)廠受阻有所緩解，出貨相對(duì)順暢。河北唐山區(qū)域疫情緩解，鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)焦炭需求持續(xù)回升，并且目前廠內(nèi)庫(kù)存普遍處于低位，部分鋼廠已接受焦炭第五輪提漲?，F(xiàn)山西地區(qū)主流準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)3340-3410元/噸，港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)3800-3850元/噸左右。

從供給端看：焦企開(kāi)工率有所提高，上周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為77.6%，環(huán)比增加0.5%，焦炭日均產(chǎn)量66.2萬(wàn)噸，增加0.4萬(wàn)噸；230家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為78.3%，環(huán)比增加0.2%；焦炭日均產(chǎn)量57萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。目前利潤(rùn)尚可，焦企開(kāi)工平穩(wěn)，生產(chǎn)積極性較高。

從消費(fèi)端看：上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率79.27%，環(huán)比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.95%，環(huán)比增加1.19%，同比下降2.25%；日均鐵水產(chǎn)量229.32萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.21萬(wàn)噸，同比下降3.12萬(wàn)噸。鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)焦炭采購(gòu)需求不減。

從庫(kù)存看：Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本焦炭庫(kù)存114.2萬(wàn)噸，增加4.2萬(wàn)噸。全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本焦炭庫(kù)存87.2萬(wàn)噸，增加0.6萬(wàn)噸。疫情好轉(zhuǎn)，運(yùn)力提升，出貨有所好轉(zhuǎn)，但山西區(qū)域多點(diǎn)暴發(fā)疫情，調(diào)運(yùn)困難，焦企再度出現(xiàn)累庫(kù)，但仍處于低位。

焦煤方面，上周焦煤主力合約2205震蕩走弱，盤(pán)面最終收于3214元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，跌幅為0.92%。內(nèi)蒙古和棋盤(pán)井地區(qū)受環(huán)保檢查影響，產(chǎn)量得不到釋放，涉疫地區(qū)調(diào)運(yùn)受阻，且進(jìn)入二季度部分國(guó)有礦產(chǎn)量有所下滑，焦煤供應(yīng)或繼續(xù)趨緊，蒙煤通關(guān)車輛維持200車左右，后期仍有增加預(yù)期。受焦炭?jī)r(jià)格提漲影響，對(duì)原料煤補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，但原料煤運(yùn)輸受阻，到貨不及預(yù)期，線上競(jìng)拍開(kāi)始出現(xiàn)流拍，競(jìng)拍成交開(kāi)始小幅回落，焦企被動(dòng)降庫(kù)。

從供給端看：Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率69.07%，較上期值降2.58%，洗煤廠開(kāi)工率小幅下降。蒙煤通關(guān)量維持在200車，有增加預(yù)期。

從消費(fèi)端看：上周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本看，產(chǎn)能的利用率為77.6%，周環(huán)比增0.5%；日均產(chǎn)量66.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.4萬(wàn)噸；230家獨(dú)立焦企樣本，產(chǎn)能的利用率為78.3%，周環(huán)比增0.2%；日均產(chǎn)量57萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.2萬(wàn)噸。焦企開(kāi)工率有所提高，仍對(duì)原料煤有補(bǔ)庫(kù)需求。

從庫(kù)存看：根據(jù)最新Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本最新數(shù)據(jù)顯示，精煤總庫(kù)存193.23萬(wàn)噸，周環(huán)比增16.69萬(wàn)噸。原煤庫(kù)存224.01萬(wàn)噸，周環(huán)比增加22.38萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本，煉焦煤總庫(kù)存1240.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減36.3萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)14.1天，周環(huán)比減0.5天；全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本，煉焦煤總庫(kù)存1102.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減38.3萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)14.6天，周環(huán)比減0.6天 。全樣本焦煤總庫(kù)存2305.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少33.78萬(wàn)噸。目前庫(kù)存處于同期絕對(duì)低位水平。

綜合來(lái)看，焦炭全面開(kāi)啟第五輪提漲，現(xiàn)階段鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，補(bǔ)庫(kù)需求較高，成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)焦炭短期穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)趨緊，下游需求回升，拉運(yùn)費(fèi)上漲。當(dāng)前疫情對(duì)煤焦價(jià)格形成負(fù)面沖擊，但考慮到雙焦供需格局仍然偏緊，庫(kù)存處于同期絕對(duì)低位的格局并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，長(zhǎng)期來(lái)看雙焦價(jià)格易漲難跌。但短期疫情仍是很大的干擾因素，原料緊張局面仍將持續(xù)，仍需緊密跟蹤疫情動(dòng)態(tài)和政策情況，短期靈活操作。

策略：

焦炭方面：長(zhǎng)期看漲

焦煤方面：長(zhǎng)期看漲

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：下游鋼材消費(fèi)，雙焦雙控，疫情反復(fù)，煤炭進(jìn)出口政策等。

（文章來(lái)源：華泰期貨）

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