貴金屬深度報(bào)告：美國(guó)CPI高企對(duì)貴金屬形成支撐

摘要

美國(guó)3 月未季調(diào)CPI 同比增長(zhǎng)8.5%，預(yù)期8.4%。季調(diào)環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。其中汽油、食品和住房是主要的上漲動(dòng)力。汽油指數(shù)3 月增長(zhǎng)18%，貢獻(xiàn)了一半以上的環(huán)比增長(zhǎng)；食品指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)1.0%，家用食品指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。核心CPI 同比增長(zhǎng)6.5%，環(huán)比增漲0.3%較上月收窄0.2pct.住房指數(shù)是核心CPI 增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γh(huán)比增長(zhǎng)0.5%，同比增長(zhǎng)5.0%，其中3 月租金上漲0.4%，短租租金價(jià)格上漲3.3%。

從歷史角度看，核心CPI 往往滯后于能源CPI 一到兩個(gè)季度；從CPI 同比計(jì)算角度看，去年第二季度核心CPI 環(huán)比增速較高。在能源CPI 見(jiàn)頂結(jié)合去年同期高基數(shù)的背景下，我們預(yù)測(cè)核心CPI 將在6 月前見(jiàn)頂。屆時(shí)短期或?qū)?dǎo)致貴金屬回落。

但就長(zhǎng)期而言，不確定性在于俄烏沖突趨于常態(tài)化，能源價(jià)格沖高回落后仍處于高位，去全球化趨勢(shì)可能導(dǎo)致未來(lái)能源以及糧食等物價(jià)長(zhǎng)期高企。在此背景下，即使CPI 在年中前見(jiàn)頂，離美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)2%還十分遙遠(yuǎn)，并且能否有效回落還要打個(gè)問(wèn)號(hào)，所以高通脹仍將給予貴金屬的支撐。

（文章來(lái)源：寶城期貨）

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng)