核心邏輯：
回顧今年雞蛋期現貨市場走勢可以看出，8月之前市場普遍預計今年雞蛋市場與去年頗為相似，即供需兩弱，這一悲觀預期在8月中之后有所轉變，雖然雞蛋現貨在9月中旬有快速回落，期價依然持續震蕩上漲至10月中。
由此我們看出，今年以來雞蛋供需兩弱格局則類似于去年，而整體動物蛋白供應格局類似于2019年，隨著豬價的上漲，豬肉帶來的替代需求使得雞蛋供需改善。基于上述供需判斷，接下來需要關注兩個方面，一方面基于雞蛋供需格局則需要留意養殖戶淘汰和補欄意愿，及其接下來疫情等因素對需求端的影響；另一方面基于動物蛋白供應格局需要關注接下來的豬價走勢節奏，這主要源于生豬高價下的替代需求。
【資料圖】
對于前者而言，參考博亞和訊數據，雖然老齡蛋雞延遲淘汰帶動10月在產蛋雞存欄數據同比和環比小幅上升，但仍處于近年來相對低位，且后期難有環比回升，這主要源于今年4月之后蛋雞苗銷售量均同比下滑。對于后者而言，從雞蛋期價10月中跟隨生豬期現貨回落可以看出，市場更多基于疫情對生豬需求的擔憂，繼而擔心生豬和雞蛋現貨價格出現類似于2019年的走勢，當年生豬和雞蛋現貨持續上漲至10月底后見頂回落。但跟2019年相比，今年供應包括進口、儲備和冷凍庫存均相對較低，據此我們傾向于現貨回調空間或有限，后期或仍有高點。
綜上所述，基于飼料成本、動物蛋白供應和雞蛋自身供需格局，雞蛋持中期看多觀點，10月底現貨回落或更多定性為季節性調整，考慮到基差支撐因素，我們建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以依托60天均線輕倉做多。
操作思路：
擇機做多雞蛋2301合約，4320-4340入場，止損4260-4280，止盈目標4560-4680，盈虧比在3:1以上。
資金及比例分配：
選擇30%資金用于該方案操作，70%資金作為風險準備金。假設有100萬投資資金，可用約30萬資金用于單邊策略，剩余70萬資金用作風險準備。
方案設計：
入場點位4320-4340元/500kg，止盈點位4560-4680元/kg，止損點位4260-4280元/kg。
持有期：
建議不超過12月底。
（文章來源：廣州期貨）
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