2月以來，CBOT玉米以窄幅振蕩為主，前一周連盤玉米主力合約走出2.39%的周度漲幅，本周漲勢放緩開啟盤整模式。分析人士表示，短期來看，玉米將維持高位振蕩。
“目前，全球玉米供需趨緊局面持續，南美玉米種植仍處困境。”東興期貨玉米分析師孫陽告訴期貨日報記者，近日，阿根廷玉米種植區受高溫少雨天氣影響，土壤墑情不足以維持玉米正常生長發育，或導致單產進一步下調。美國俄亥俄州化學物泄漏事件對玉米影響尚不明朗，但是預計該影響有限。俄亥俄州玉米產量占全美的4%，舊作玉米早已收獲完畢，新季種植從4月底至5月初開始，距今時間較長。此外，近期地緣政治因素也讓市場對黑海運輸通暢性存在擔憂，全球糧食價格集體上漲，連盤玉米因此被帶動上行。
2月，USDA發布的月度供需報告顯示，2022/2023年度全球玉米產量下調457萬噸至11.51億噸，主要因為阿根廷玉米產量下調500萬噸，全球玉米消費下調300萬噸至11.62億噸，因而期末庫存下調114萬噸至2.9528億噸。徽商期貨玉米分析師劉冰欣表示，目前南美正處于玉米關鍵生長期，前期阿根廷天氣干旱炒作結束后，現在又開始炒作霜凍，減產預期料繼續支撐美國玉米價格。
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據方正中期期貨玉米分析師侯芝芳分析，從進口成本端來看，依然是美國玉米消費預期為主導，南美天氣擾動時間窗口所出現的波動是市場預期變化的主要因子。當前，市場仍受到南美產量兌現風險，以及地緣政治影響尚不能證偽的支撐。不過，美國玉米實際消費并沒有出現大幅好轉，依然制約其對玉米期價的支撐力度。基于天氣影響逐步減弱的預期，進口成本料呈現先揚后抑的波動態勢。
事實上，春節過后，國內下游整體表現一般，無論是深加工企業還是養殖企業，利潤水平表現都不佳，下游采購積極性減弱。與此同時，由于今年春節早于往年，基層售糧節奏相比往年推進緩慢，進一步增加了節后市場對售糧壓力的擔憂，玉米現貨價格表現疲弱，期貨價格也從高位回落，但是進口成本支撐收斂了回落幅度，加之部分糧庫儲備收購再度提振市場信心，玉米期價再度回到節前波動區間。
“當前，農戶售糧進度已超六成。隨著天氣轉暖，基層售糧意愿有所增加，或許也是因為消息面的提振，目前市場賣壓尚可，未產生斷崖效應，農戶售糧由感性轉為理性。”孫陽說。
“值得注意的是，從玉米替代品價格的角度來看，截至2月22日，山東地區二等玉米現貨價格為2980元/噸，小麥現貨價格則是3150元/噸。雖然近期小麥價格回落，但是玉米和小麥仍有近200元/噸的價差，小麥在飼料市場無價格優勢，這有利于玉米庫存去化。”劉冰欣補充說。
展望后市，孫陽認為，南美天氣和俄烏局勢的加持推動玉米上行，收儲和進口成本支撐玉米高位振蕩。后期隨著天氣轉暖，基層售糧壓力將加大，而下游企業需求尚未明顯改善，以隨用隨采為主。因此，預計短期玉米高位振蕩，上方空間有限。
“整體來看，現貨市場和進口成本變化依然是影響市場預期的主要因素。”侯芝芳表示，現貨市場將繼續消化基層農戶集中售糧與養殖消費淡季所形成的階段性壓力，其間上下游心態博弈可能會增強。結合玉米儲存難度以及時間窗口來看，上游售糧意愿逐步提升，或對現貨價格形成短期沖擊。結合現貨市場和進口成本波動預期來看，玉米期價仍將在高位區間波動。
在劉冰欣看來，2023年巴西玉米產量有望創紀錄，全球供需偏緊局面有望緩解，并且美國玉米經過兩年的上漲，未來上行空間已然受限。國內產需存在缺口，但是預計未來巴西玉米陸續到港，以及國內稻谷定向拍賣，均能夠有效填補部分缺口。下游需求方面，雖然生豬養殖利潤依然處于虧損區間，無法對玉米消費構成增量利好，但是淀粉、造紙以及食品行業需求存在好轉的可能。因此，未來玉米價格將穩中走強。
（文章來源：期貨日報）
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