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通過對天膠基本面的分析，我們認為5月份全球供應將處于低產(chǎn)期向增產(chǎn)期過渡，產(chǎn)量或存在明顯的季節(jié)性上漲，不過由于國內(nèi)云南開割遭遇白粉病以及干旱的影響，云南產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量在5月中下旬甚至到6月份才有明顯的提升，不過在一季度到港貨源偏多，下游需求乏力的背景下，國內(nèi)社會庫存將持續(xù)維持高位的概率偏大。
從需求端來看，經(jīng)過一季度的火熱開工后，4月份輪胎市場并沒有延續(xù)爆發(fā)式增長，而是迎來了平靜期，由于成品庫存的實際消化進度不及預期，后期半鋼胎和全鋼胎將逐漸進入持續(xù)累庫的局面。疊加當前全球經(jīng)濟形勢仍不樂觀，終端市場的實際需求有待驗證。因此我們認為，5月份天膠大概率持續(xù)低位震蕩，除非下游及終端市場有明顯的改善，價格將迎來一波修復，否則持續(xù)低位震蕩的概率偏大，謹慎操作。
（文章來源：國元期貨）
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