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9月29日晚間， LME市場鋁、鎳期價大幅上漲。倫鋁三月電子盤漲幅一度接近8%，最后收漲4.54%。倫鎳小幅收漲1.77%，結束連續四個交易日的下跌。
據財聯社消息，LME(倫敦金屬交易所)正在推出一份討論文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的新供應。
繼LME旗下由行業全方位代表組成的銅委員會在3月投票贊同禁止俄羅斯銅交付之后，LME鋁委員會近期也開始廣泛支持相關禁令，代表LME內部的天平正向“阻止俄羅斯供應”傾斜。俄羅斯作為全球第二大的電解鋁生產國，其產能占到全球的6%。此外，俄羅斯還是全球主要的鋁、鎳、鈀金、鉑金出口國。2021年，俄羅斯鋁、鎳、鈀金、鉑金出口貿易量占全球出口貿易量比重分別為12%、7%、26%、4%。如果對俄羅斯金屬實施任何禁令，將對全球金屬市場產生重大影響。有貿易商稱，禁令將嚴重削弱西方供應。
目前LME庫存僅為33萬噸，比去年同期低91萬噸。其中亞洲的新加坡倉庫庫存約為10.0萬噸，巴生倉庫18.8萬噸，LME庫存集中在東亞地區。此前由于大量俄羅斯金屬流入LME系統，LME鋁合約變成一種“事實上的”俄羅斯合約。
近幾個月來，歐洲大型金屬消費國已表示，他們將在談判明年的年度供應合同時避開俄羅斯金屬。由于難以找到買家，俄羅斯鋁業巨頭Rusal公司將更多鋁直接運往LME的亞洲倉庫。由于電力緊張，歐洲多個國家的冶煉廠產能都已關閉。一旦LME考慮禁止接收俄羅斯金屬，中國以外地區供應將更加緊張。因此相較于鎳、銅，LME倫鋁價格對該消息反應尤為敏感。
2018年美國財政部制裁俄鋁公司Rusal時，LME曾一度不再接收其鋁產品，當時在幾天內令倫鋁價格飆升了30%。后因美國財政部推遲制裁時間，倫鋁出現快速回落。隨后不段地推遲制裁時間，最終于2019年1月分正式解除對俄鋁的制裁。2022年2月份俄烏戰爭爆發后，LME鋁價持續大漲。一方面擔心俄羅斯鋁供應出現中斷，另外一方面不斷上漲的能源價格導致鋁廠減產范圍擴大。但3月7日盤間突破4000美元/噸后，隨著多頭減倉，鋁價震蕩回落。因過高的價格抑制了消費，同時刺激了全球歐洲以外地區新增產能和復產產能的投放。
倫鋁昨日大幅上漲，一是消息的刺激，另外倫鋁此前已經跌到了俄鋁的生產成本線附近，而俄鋁是業內成本較低的冶煉廠之一，空頭回補導致倫鋁大幅反彈。目前LME限制俄鋁的事情目前僅停留在討論階段，并未付諸實施。如果LME禁止新的俄羅斯鋁供應，或將導致更多俄羅斯鋁進入中國市場，影響近期滬鋁強于倫鋁的這一格局。今年前八個月，中國自俄羅斯進口的原鋁23.1萬噸占所有進口量的78%。如果西方對俄羅斯的制裁僅停留在限制其生產的鋁的貿易、使用，這只會導致俄羅斯生產的鋁流向全球其他地區，對全球整體供應預計影響有限。目前全球經濟衰退陰云籠罩，需求憂慮不斷上升，預計鋁價繼續大幅上升的可能性并不高。后續密切關注相關俄羅斯金屬制造商是否會被西方制裁，這是LME對俄羅斯金屬禁令生效的前提。
（文章來源：東吳期貨）
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