浮法玻璃價格持續上漲，22Q2需求有望達到小高峰本周浮法玻璃國內均價環比上周上漲2.30%，加工廠訂單跟進不足，浮法廠交投轉弱，廠商庫存4124萬重量箱，較上周增加314萬重量箱，周內產能為173925t/d，環比減少450噸。本周成本端純堿、燃料價格穩中有漲，原片價格企穩，浮法玻璃利潤增速趨緩。我們認為后續若地產資金邊際改善，浮法玻璃需求端仍有望出現短期反彈，今年上半年有望迎來竣工小高峰。
光伏短期需求有所升溫，持續關注產能投放進度上周2mm、3.2mm光伏鍍膜玻璃價格分別為19.2、25元/平方米，環比持平。廠商庫存天數23.00天，環比上周下降4.61%。近期原料端價格穩中有漲，純堿市場高位運行，終端電站部分招標項目推進，短期需求有所升溫。中長期看未來若上游原材料價格回落，疊加政策推動，光伏裝機需求22/23年有望持續改善。供給側，上周光伏玻璃日熔量43410噸，環比增加2.84%，22年光伏玻璃投產計劃較大，但推進情況一般，在當前價格下我們認為22年產能投放情況仍需觀察。總體而言，我們認為全行業平均利潤目前或仍處于底部區間，目前價格水平下部分小窯爐已無利可圖，我們判斷價格下行空間有限，后續若需求加速好轉，光伏玻璃價格仍有望階段性調漲，繼續看好龍頭公司未來量價齊升的邏輯。
繼續推薦光伏玻璃龍頭，浮法龍頭具備中長期投資價值光伏行業需求有望邊際改善，玻璃龍頭成本優勢顯著，產能端具備高成長性，推薦【信義光能】(與電新聯合覆蓋)，【福萊特】
(與電新聯合覆蓋)、困境反轉角度推薦【亞瑪頓】。浮法玻璃價格與利潤隨短期仍在向下，但浮法龍頭股價已大幅調整，考慮均衡狀態下其浮法業務的盈利與估值，以及光伏等新業務帶來的額外成長性，我們認為當前浮法龍頭已具備較好的中長期投資價值，持續推薦【旗濱集團】，【信義玻璃】，【南玻A】；玻璃新材料角度，UTG原片突破國外壟斷，國產替代后產銷有望快速增長，持續推薦【凱盛科技】(與電子組聯合覆蓋)，藥用玻璃國產替代邏輯下，推薦中硼硅藥用玻璃頭部企業【山東藥玻】(與醫藥組聯合覆蓋)。
風險提示：原材料普漲導致地產、光伏等下游需求延緩超預期；浮法產能及產能利用率提升超預期。
（文章來源：天風證券）
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