隨著全球避險(xiǎn)情緒再度高漲,人民幣匯率悄然逼近6.30整數(shù)關(guān)口。
截至2月28日20時(shí),境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率(CNY)觸及6.3084,盤(pán)中一度創(chuàng)下2018年5月以來(lái)最高值6.3025;境外離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率(CNH)徘徊在6.3119附近,日內(nèi)高點(diǎn)達(dá)到6.3024,離上周創(chuàng)下的2018年5月以來(lái)新高6.3016只有“一步之遙”。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),全球資本已將人民幣資產(chǎn)視為重要的避險(xiǎn)投資工具。
一位香港銀行外匯交易員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露,盡管2月28日早盤(pán)美元指數(shù)大幅回升一度令離岸人民幣快速跌至日內(nèi)低點(diǎn)6.3276,但此后避險(xiǎn)資本涌入一直在推高離岸人民幣匯率。
“這導(dǎo)致不少量化投資型對(duì)沖基金不得不認(rèn)賠出局。”他指出,2月28日早盤(pán),部分量化投資型對(duì)沖基金鑒于美元指數(shù)大漲而沽空離岸人民幣套利,但離岸人民幣持續(xù)逆勢(shì)上漲令他們迅速止損離場(chǎng)。
在這位香港銀行外匯交易員看來(lái),若不是美元指數(shù)上漲對(duì)人民幣匯率漲幅構(gòu)成“制約”,2月28日人民幣匯率很可能已成功上漲突破6.30整數(shù)關(guān)口。
多位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為,隨著國(guó)際形勢(shì)驟然緊張與越來(lái)越多全球避險(xiǎn)資本涌入,人民幣匯率突破6.3整數(shù)關(guān)口已是“時(shí)間問(wèn)題”。畢竟,人民幣資產(chǎn)的三大避險(xiǎn)特性正吸引大量全球投資機(jī)構(gòu)紛紛涌入,一是在部分國(guó)家對(duì)俄羅斯采取制裁措施令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加的情況下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)基本面無(wú)疑給中國(guó)資產(chǎn)創(chuàng)造更高的安全性;二是中國(guó)較低的通脹率令中國(guó)央行能采取適度寬松貨幣政策,為人民幣資產(chǎn)提供較強(qiáng)的上漲動(dòng)能;三是全球大宗商品價(jià)格上漲與供應(yīng)鏈再遇波折,導(dǎo)致全球更多訂單持續(xù)涌入中國(guó),令中國(guó)外貿(mào)高景氣度將延續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間,令人民幣匯率獲得新的上漲空間。
一位華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理向記者指出,若國(guó)際緊張形勢(shì)短期內(nèi)沒(méi)有得到明顯好轉(zhuǎn),未來(lái)全球投資機(jī)構(gòu)將紛紛調(diào)高人民幣資產(chǎn)的投資占比,令短期內(nèi)人民幣匯率可能在避險(xiǎn)資本涌入驅(qū)動(dòng)下,觸及6.25一線。
“對(duì)眾多全球投資機(jī)構(gòu)而言,加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)還有一個(gè)重要原因,就是國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件升級(jí)與全球通脹壓力上升正令眾多國(guó)家貨幣匯率遭遇大幅波動(dòng),投資具有雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)的人民幣匯率,反而是一種相對(duì)安全的投資策略。”他直言。
人民幣匯率緣何“逆勢(shì)”上漲
前述香港銀行外匯交易員透露,隨著部分國(guó)家對(duì)俄羅斯加大經(jīng)濟(jì)制裁措施令美元指數(shù)率先大幅回升,起初市場(chǎng)猜測(cè)2月28日人民幣匯率或?qū)⑿》芈洹?/p>
但是,隨著2月28日開(kāi)盤(pán)前人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)在6.3222,較前一交易日上調(diào)124個(gè)基點(diǎn),一下子激發(fā)了市場(chǎng)的買(mǎi)漲人氣。
“這表明在人民幣匯率中間價(jià)集合競(jìng)價(jià)階段,銀行報(bào)價(jià)已反映全球避險(xiǎn)資本對(duì)人民幣的強(qiáng)烈青睞。”他分析說(shuō)。受此影響,離岸人民幣在開(kāi)盤(pán)觸及日內(nèi)低點(diǎn)6.3276后迅速觸底反彈,全天大部分交易時(shí)間都無(wú)視美元指數(shù)“回升”,處于穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。
記者多方了解到,相比上周推高離岸人民幣匯率的資本力量主要來(lái)自歐洲,2月28日亞太地區(qū)投資機(jī)構(gòu)則繼續(xù)接力買(mǎi)入人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn),進(jìn)一步提高離岸人民幣匯率。究其原因,一是他們認(rèn)為人民幣資產(chǎn)與全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)性相對(duì)較低,加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)可以抵御風(fēng)險(xiǎn)事件升級(jí)所帶來(lái)的全球金融資產(chǎn)劇烈波動(dòng)沖擊,二是人民幣匯率的雙向波動(dòng)特點(diǎn),能有效對(duì)沖其他貨幣匯率劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),有效降低他們?nèi)蛲顿Y組合的波動(dòng)幅度與回撤值。
值得注意的是,隨著2月28日歐洲交易時(shí)段開(kāi)啟,人民幣匯率隨即迎來(lái)新一輪漲勢(shì),期間境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率一度觸及日內(nèi)高點(diǎn)6.3025。
“這背后,是歐洲資本仍在持續(xù)加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)。”一位歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者透露。在上周末俄羅斯部分銀行與SWIFT的連接被切斷后,他所在的資管機(jī)構(gòu)決定緊急調(diào)倉(cāng),將10%資產(chǎn)從歐洲轉(zhuǎn)移到亞太區(qū),且大部分資金投向人民幣資產(chǎn)。
“除了看好人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性,資管機(jī)構(gòu)投資委員會(huì)還看好人民幣資產(chǎn)的估值優(yōu)勢(shì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)基本面,打算長(zhǎng)期持有人民幣資產(chǎn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件所帶來(lái)的金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。”他直言。
眾多機(jī)構(gòu)將中國(guó)資產(chǎn)納入避險(xiǎn)組合
隨著全球局勢(shì)不斷變化,越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置策略“驟變”。
“以往,我們的投資策略會(huì)更側(cè)重收益性,如今,基金投資委員會(huì)已要求我們的資產(chǎn)配置必須兼顧安全性與流動(dòng)性。”上述華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露,2月28日開(kāi)盤(pán)后,他們已持續(xù)買(mǎi)入美債、黃金ETF與中國(guó)國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn),打算將10%-15%資產(chǎn)從股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迅速切換到債券黃金等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
記者獲悉,采取類(lèi)似策略的全球投資機(jī)構(gòu)正日益增多。這背后,是他們認(rèn)為國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件升級(jí)正給金融市場(chǎng)造成巨大的不確定性,在沒(méi)人知道未來(lái)金融市場(chǎng)如何劇烈波動(dòng)的情況下,買(mǎi)入波動(dòng)性相對(duì)可控、流動(dòng)性與安全性相對(duì)較高的資產(chǎn),無(wú)疑是相對(duì)穩(wěn)妥的投資策略。
“基于上述考量,人民幣資產(chǎn)與人民幣匯率正變得格外吃香。”上述香港銀行外匯交易員指出。畢竟,人民幣匯率保持雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì),中國(guó)國(guó)債具有高安全性與相對(duì)高收益性特征,都令眾多海外投資機(jī)構(gòu)將人民幣資產(chǎn)納入避險(xiǎn)投資組合的重要選擇。
“更重要的是,隨著部分國(guó)家對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)制裁導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格上漲與通脹壓力驟增,中國(guó)央行擁有更靈活的貨幣政策操作空間助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),進(jìn)一步提升了人民幣資產(chǎn)的安全性。”一位亞太地區(qū)家族辦公室負(fù)責(zé)人向記者指出。這將形成新的蹺蹺板效應(yīng)——若國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈下跌幅度擴(kuò)大,人民幣匯率在避險(xiǎn)資本涌入助推下將迭創(chuàng)新高。
記者了解到,目前越來(lái)越多全球投資機(jī)構(gòu)將人民幣對(duì)美元短期均衡匯率調(diào)高至6.25附近,甚至一些激進(jìn)的投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率將上漲突破6.2整數(shù)關(guān)口。
“盡管避險(xiǎn)資本涌入令人民幣匯率短期內(nèi)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì),但需要注意的是,若美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐,以及美元指數(shù)也受益避險(xiǎn)資本涌入而持續(xù)上漲,人民幣在中期內(nèi)仍呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì),單邊押注人民幣快速升值依然面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。”一位國(guó)有大型銀行外匯交易員強(qiáng)調(diào)說(shuō)。
(文章來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)
關(guān)鍵詞: 人民幣對(duì)美